Men priserna fortsatte att stiga, Tvinga penningpolitiska beslutsfattare snabbt Höj räntorna.
BIS, som anses vara centralbankernas centralbank, sa: “Vi kan komma att nå en vändpunkt, bortom vilken inflationspsykologin sprider sig och etablerar sig. Detta innebär ett stort paradigmskifte.”
Bank of England har Varnade för risken att lönespiralen skulle greppaNär arbetare pressar på för löneökningar för att jaga inflationen ökar i sin tur kostnaderna för företagen.
BIS sa att detta kan hända i händelse av att inflationsökningen är tillräckligt stor och ihållande för att “sätta en stor prägel på arbetarnas och företagens liv”, men varnade också för att centralbanker inte borde vänta på tydliga bevis för att göra det innan vidta åtgärder.
Rapporten lyder: ”Tills dess [wage price spirals] “Det är klart att inflationen redan börjar få fäste.”
Men institutionen har varnat för att centralbanker också måste vara noga med att sikta på vad som kallas en “mjuk landning” där ekonomin saktar ner och inflationen kontrolleras utan att orsaka en recession.
Historien tyder dock på att det är svårt, och om centralbankerna inte höjer räntorna tillräckligt så säger BIS-rapporten att de kan låta inflationen slippa.
“Att dra åt för mycket och för snabbt kan orsaka onödiga skador. Men att göra för lite ökar chansen för en större och dyrare åtdragning på vägen”, sa BIS.
“Att skjuta upp den nödvändiga anpassningen ökar sannolikheten för att det kommer att krävas ännu större och dyrare framtida räntehöjningar, särskilt om inflationen hämmas av hushållens och företagens beteende och inflationsförväntningar.”
En annan risk är att år av låga räntor har höjt fastighetspriserna inklusive bostäder, aktier och obligationer, med skuldnivåerna stigande även under pesten.
“De snäva finanspolitiska villkoren som behövs för att få ner inflationen kan skapa tvivel på tillgångar – inklusive bostäder – som är prissatta till perfektion vid antagandet om fortsatt låga realräntor”, sa BIS.
“Vid denna tidpunkt har dåliga ekonomiska perioder, när priserna på mer riskfyllda tillgångar som aktier vanligtvis går ner, vanligtvis stött på en finansiell lättnad, vilket har lyft obligationspriserna. Men när inflationen är hög är chansen större att den ekonomiska nedgången utlöses av stramare finansiella villkor, vilket kommer att få obligationer och aktier att falla.