Varför detaljhandeln står inför en våg av konkurser

Revlons sminkprodukter visas i CVS-butiken den 9 augusti 2018 i Sausalito, Kalifornien.

Justin Sullivan Getty bilder

Detaljhandeln står inför en potentiell våg av konkurser efter en månader lång nedgång i omorganisationsaktiviteten.

Det kan finnas en ökning av återförsäljare i nöd från och med senare i år, säger experter, eftersom stigande priser på jorden skadar efterfrågan på vissa varor, står butiker inför uppsvällda lagernivåer En möjlig lågkonjunktur.

Förra veckan, en 90-årig kosmetikajätte Revlon Ansökte om kapitel 11 konkursskydd, vilket gör det till det första namnet att göra det på månader inför hemkonsumenten.

Nu är frågorna: Vilken återförsäljare blir nästa? Och hur snabbt?

“Detaljhandeln blomstrar”, säger Perry Mandrino, medchef för investment banking och chef för företagsrekonstruktion på B.C. Riley Securities. “Och under de kommande fem åren kommer landskapet att vara mycket annorlunda än vad det är idag.”

Branschen såg ett dramatiskt bakslag i omorganisationen 2021 och början av 2022, när företag – inklusive de på bevakningslistorna som kallas konkurs – fick lättnad från skattemässiga incitament som erbjöd affärskassaflöden och konsumentincitament. Avbrottet kommer i kölvattnet av en flod av nöd 2020, nära epidemins början, med dussintals återförsäljare inklusive JC Penney, Brooks Brothers, J. Crew och Neiman Marcus i åtanke Till konkursdomstolen.

Inklusive Revlons ansökan har det bara varit fyra detaljhandelskonkurser hittills i år, enligt S&P Global Market Intelligence. Detta är den lägsta siffran företaget har följt på minst 12 år.

Det är inte exakt klart när den siffran kan börja växa, men omorganisationsexperter säger att de förbereder sig för mer problem i branschen när den viktiga semesterperioden närmar sig.

Analyser av Fitch Ratings visar att de mest hotade konsument- och detaljhandelsföretagen inkluderar madrasstillverkaren Serta Simmons, kosmetikalinjen Anastasia Beverly Hills, marknadsföringsföretaget för hudvård Rodan & Fields, ägare till Billabong Boardriders, kostymkedja för män, marknadsföring av kosttillskott. Isagenix International och tillverkare av sportkläder Outerstuff.

“Vi har en perfekt storm på väg”, säger Sally Henry, juridikprofessor vid Texas Tech School of Law och tidigare partner på Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP. “Jag skulle inte bli förvånad över att se en ökning av antalet detaljhandelskonkurser.”

Ändå tror konsulter som har arbetat med detaljhandelskonkurser under de senaste åren generellt att varje förestående kris i branschen inte borde vara lika intensiv som den massiva omvälvningen 2020. Istället kan konkurser vara mer utbredda, sa de. .

“Det du såg 2020 var en enorm omorganiseringsaktivitet framöver”, säger Spencer Ware, VD och ledare för en detaljhandelsverksamhet på Rivron Consulting. “Så vi flyttade från 2020 till idag med en enorm stimulans. Vad ska hända nu? Det är lite blandat.”

Splittring i konsumentbeteende kan göra saker mer oförutsägbara. Amerikaner med lägre inkomster har drabbats särskilt av inflation medan rika konsumenter fortsätter att spendera på lyxvaror.

“Vi är i detta ögonblick då vi förutser vad som kommer att hända härnäst mycket mer komplicerat”, säger Steve Zlin, partner och global chef för Reorganization and Special Situations Group på PJT Partners. “Det finns många fler variabler.”

Likvidationsstället i klädbutiken TJ Maxx i Annapolis, Maryland, den 16 maj 2022, när amerikaner förbereder sig på att chocka sommarklistermärken när inflationen fortsätter att stiga.

Jim Watson | AFP | Getty bilder

De senaste detaljhandelssiffrorna visar var konsumenterna drar sig mest tillbaka. Detaljhandelns utgifter och avancerade livsmedelstjänster sjönk 0,3 % i maj från föregående månad, Department of Commerce Rapporterade förra veckan. Möbel- och hemmöbelhandlare, elektronik- och vitvarubutiker samt hälso- och vårdkedjor har alla sett nedgångar från månad till månad.

“Konsumenter köper inte bara mindre saker, de köper mindre, vilket innebär att de förlorar det ögonblick av shopping som är avgörande för detaljhandelns tillväxt”, säger Marshall Cohen, chefskonsult inom detaljhandeln på NPD Group, ett marknadsundersökningsföretag.

Under de första tre månaderna 2022 köpte konsumenter 6 % färre varor i detaljhandeln än under första kvartalet 2021, sade NPD Group i en undersökning som släpptes i slutet av maj. Mer än 8 av 10 amerikanska konsumenter sa att de planerar att göra ytterligare förändringar för att få tillbaka sina utgifter under de kommande tre till sex månaderna.

Tävla före stigande kurser

Hotet om framtida räntehöjningar – efter att Federal Reserve förra veckan höjde tre fjärdedels procents ränta Hans mest aggressiva resa sedan 1994 – Fick återförsäljare som ville dra fördel av skuldmarknaderna för att påskynda dessa planer.

Riveron’s Ware sa att företag ville möta framtida räntehöjningar. Vissa köpte tillbaka skulder eller försökte pressa deadlines. Till exempel en varuhuskedja Macys I mars meddelade man att man hade slutfört refinansieringen av 850 miljoner dollar i obligationer som ska återbetalas under de kommande två åren.

Nyligen sa Ware dock att han har märkt att refinansieringsaktiviteten under de senaste 12 månaderna har börjat sakta ner, med ett större antal transaktioner som har avbrutits eller avbrutits. “Fönstret verkar stänga för svårare refinansiering,” sade Ware.

I slutet av 2020 hade Revlon knappt undkommit konkurs genom att övertala obligationsinnehavare att förlänga sin återbetalningsskuld. Men lite mindre än två år senare dukade företaget under för en tung skuldbelastning och problem med leveranskedjan som hindrade det från att uppfylla alla sina order.

Som alltid har varit fallet kommer återförsäljare som står inför de tyngsta skuldbördan att vara mest sårbara för konkurs, säger David Berliner, chef för BDO:s omorganisation och vändning.

Ytterligare nöd kan börja dyka upp efter den kommande shoppingsäsongen tillbaka till skolan, tillade han, efter att familjer återvänt från sina efterlängtade sommarlov och kan tvingas dra åt bältet.

En UBS-undersökning tidigare den här månaden visade att endast cirka 39 % av de amerikanska konsumenterna sa att de planerar att spendera mer pengar på skolåterkomstsäsongen i år jämfört med föregående år, en minskning från antalet personer som sa samma sak 2021.

“Konsumenter blir snålare med sina plånböcker,” sa Berliner. “Det kommer att finnas vinnare och förlorare som vi alltid ser. Jag är bara inte säker än hur länge det kommer att hända.”

Berliner sa att det noggrant övervakar konsumenternas skuldnivåer sedan dess Svävar nära all-time highs.

“Konsumenterna var villiga att spendera på kreditkort, bolån och köpa planer nu för att betala senare,” sa han. “Jag är rädd att många konsumenter kommer att ta ut sina kreditkort och sedan måste de göra ett plötsligt uttag.”

Om konsumentutgifterna saktar ner på det här sättet kan fler återförsäljare drivas i konkurs i snabbare takt, sa Berliner. Men om utgifterna håller sig i en rimlig takt och konsumenterna rimligen kan betala av sina skulder, kommer företag istället att “dela en del av smärtan” med färre konkursansökningar, sa han.

Hur som helst, sa Berliner att nöden kommer att vara större bland mindre detaljhandelsföretag, särskilt mamma-och-pop-butiker, som inte har så många resurser för att stå emot tuffare tider.

Klocka lagernivåer

Stigande lagernivåer är också på radarn för konkursrådgivare eftersom de har potential att leda till mycket större problem. Återförsäljare m glipa Till Abercrombie och Fitch Till Av Kohl Har de senaste veckorna sagt att de har för många saker efter att försändelser kommit sent och konsumenter plötsligt ändrat vad de köper.

mål Sa det tidigare denna månad Den planerar sammanfattningar och avbryter vissa beställningar för att försöka bli av med oönskade varor. När andra återförsäljare följer efter kommer vinsterna att krympa på kort sikt, säger Joseph Malfitano, grundare av Revolution and Reorganization Company Malfitano Partners.

Och när en återförsäljares vinstmarginal krymper när hans lager omvärderas – en rutinmässig praxis i branschen – kommer dessa lager inte att vara värda så mycket, förklarade Malfitano. Ett företags utlåningsbas kan falla som ett resultat, sa han.

“Vissa återförsäljare har kunnat avbryta beställningar för att inte skapa en ny bubbla i lager. Men många återförsäljare kan inte avbryta dessa beställningar,” sa Malfitano. “Så om återförsäljare som inte kan avbryta beställningar inte tar ut det från parken under semesterperioden, kommer deras marginaler att gå ner mycket.”

“Du kommer att ha fler problem 2023,” tillade han.

Köpare ses inne i ett köpcentrum i Bethesda, Maryland den 17 februari 2022.

Mandel spelare | AFP | Getty bilder

Ian Fredericks, ordförande för Hilco Globals detaljhandelsgrupp, har kommit överens om att detaljhandelskonkurserna sannolikt inte kommer att öka förrän 2023.

“Återförsäljare är inte i trubbel eftersom de fortfarande sitter på en last av likviditet … bland några kontanter kvar i deras balansräkning plus att en pistol inte dras,” sa han. “Det finns fortfarande mycket spår.”

Det betyder bara att den kommande semesterperioden, som varje år är en viktig tidsperiod i detaljhandelskalendern för företag att slå vinst, kan vara ännu mer av ett ögonblick av skapande eller paus för företag.

“Jag ser ingen stor semesterperiod. Jag tror att folk verkligen kommer att skärpa sig och gå med,” sa Fredericks. “Inflationen kommer ingenstans.”

Ett annat resultat av den ekonomiska nedgången kan bli en ökning av fusioner och förvärv inom hela detaljhandeln, enligt B. Riley Securities’ Mandarin.

Större, mer ekonomiskt stabila återförsäljare kan se till att sluka upp mindre varumärken, särskilt när de kan göra det med rabatt. De kommer att använda den här strategin i svåra tider för att fortsätta öka intäkterna kvartal efter kvartal, även om det sker på ett oorganiskt sätt, sa Mandrino.

Hemprodukter, kläder och varuhus kan stå emot den största pressen under de kommande månaderna, tillade han.

Med Bed Bath & BeyondÅterförsäljaren har mött låg prestanda från den berömda bannern under de senaste kvartalen Klicka från den aktiva sidan för att stänga dess Buybuy Baby-nätverk, Vilket upplevs som en starkare del av verksamheten. Kohl’s, en återförsäljare av varuhus utanför köpcentret, har också kommit under aktivisttryck att överväga att sälja och Exklusiva erbjudanden förhandlas nu Med Franchise Group, ägare av Vitamin Shoppe. En franchisegrupp överväger om de ska sänka sitt bud på Kohl’s, En källa sa till CNBC på onsdagen.

“Det är en köparemarknad,” sa Mandrino. “Tillväxt kommer inte att komma organiskt när konsumtionen faller och om vi går in i en lågkonjunktur.”

Leave a Comment