Tidigare bankchef: “Fool’s paradise” är över – nu måste vi låta räntorna stiga

Hushållen levde i ett “fool’s paradis” eftersom de av misstag antog att låga räntor skulle vara för evigt, sa Bank of Englands guvernör Marvyn King i helgen.

Lord King varnade för att priserna återvände till “normala nivåer”.

Men han insisterade på att ekonomin skulle gynnas av förändringen och att centralbankerna “inte borde försöka stå i vägen”.

Finanskrisveteranen var guvernör för Bank of England i ett decennium fram till 2013. Hans åsikter är fortfarande högt ansedda och formar ofta den offentliga diskursen.

Referensräntan, fastställd av banken och med början på året på 0,25 %, steg 0,5 procentenheter till 2,25 % förra månaden när inflationen höjde.

Det finns ytterligare två räntebeslut före jul, och marknaderna har redan prissatt en uppgång på upp till 6 % nästa år.

Detta har fått bolånekostnaderna att skjuta i höjden. Den genomsnittliga tvååriga fasta affären nådde 6,47 % på fredagen – den högsta sedan finanskrisen 2008 – medan den genomsnittliga femåriga affären var 6,29 %.

Lord King sa: “Vi har varit i ett dåres paradis där folk verkar tro att vi kan ha mycket låga räntor på obestämd tid.”

“Justeringen måste göras på ett eller annat sätt och centralbankerna har inte råd att backa och säga “Gud, tillgångarna faller, det är en fruktansvärd överraskning.”

När han pratade med tidningen The Australian Weekend sa han att pensionsfonderna nyligen skakade volatilitet var “en oundviklig konsekvens av en återgång till mer normala räntenivåer, vilket borde vara mycket välkommet”. Centralbanker ska inte försöka stå i vägen.

“Omprissättningen kommer att ha betydande effekter på portföljerna för många investerare, inklusive de pensionsfonder som vi har sett kämpa i London. Dessa pensionsfonder fångas nu.”

Bank of England har lanserat ett nödprogram för att köpa obligationer för £65 miljarder för att rädda fonder som har förlitat sig alltför mycket på komplexa finansiella produkter – skuldfinansierade investeringar eller LDI.

“Det kommer att bli en hel debatt om varför pensionsfonderna fick låna mycket genom hävstångseffekter inbäddade i derivattransaktioner”, sa han.

Hushållen kämpar med levnadskostnadskrisen och energi- och maträkningarna stiger.

Mer än fem miljoner familjer kan se sina årliga bolånebetalningar öka med 5 100 pund i slutet av 2024, enligt en rapport förra veckan.

Den förre kanslern Kwasi Kwartengs trasiga minibudget, som utlöste Bank of Englands agerande, utlöste marknadsvolatilitet som höjde kostnaden för statlig upplåning och sporrade till stigande bolåneräntor.