Stegflation, reflektion, mjuklandning eller fallskärmshoppning — vad Wall Street förväntar sig under andra halvan av 2022

När det första halvåret av 2022 går mot sitt slut är Wall Streets investeringsbanker och deras strategiska legioner upptagna med att berätta för kunderna vad de kan förvänta sig under andra halvan av det som har varit ett extraordinärt år för marknaderna. Amerikanska aktier står inför sin sämsta start på decennier.

Investeringsbanker som JP Morgan Chase & Co. JPM,
+ 2,98 %,
Barclays BCS,
+ 3,66 %,
UBS Group UBS,
+ 6,59 %,
Citigroup Inc. C,
+ 3,26 %
Och andra har under den senaste veckan eller två publicerat sin prognos för vad investerare bör förvänta sig under andra halvåret. MarketWatch har några av höjdpunkterna – när ett ämne förenar dem: osäkerhet.

Detta beror främst på att marknaderna kommer att vara beroende av Federal Reserves policy. När tjänstemän signalerar en avsikt att förbli beroende av data kommer penningpolitikens inriktning oundvikligen att bero på inflationsutvecklingen under de kommande månaderna.

En annan sak som många banker har kommit överens om är att en amerikansk recession under andra halvåret verkar osannolik – eller åtminstone inte i deras grundläggande fall.

Här är fler höjdpunkter.

Stagflation, reflektion, mjuklandning eller depression?

Teamet på UBS delade in sin prognos i fyra scenarier: “stagflation”, “reflektion”, “mjuk landning” eller “låg”, och beskrev hur reaktionen i aktier och obligationer kan se ut ändå.

Det bästa scenariot för aktier skulle vara “mjuk landning” eller “reflektion”, men i båda fallen kommer investerare att se inflationstrycket måttligt medan den amerikanska ekonomin undviker en recession. I ”stagflations”-scenariot kommer envis inflation och ljummen tillväxt att få både aktier och obligationer att falla, vilket effektivt signalerar en fortsättning på handelsmönster som setts hittills i år, där både obligationer och aktier har drabbats.

Deras värsta scenario för aktier skulle vara den ekonomiska “nedgången”, som förmodligen innebär en lågkonjunktur som är tillräckligt allvarlig för att orsaka en dramatisk förändring av förväntningarna kring företagens vinster. Men i detta scenario förutspår UBS-teamet att tillväxtchocken kommer att tvinga Federal Reserve att överväga att sänka räntorna snabbare.

Prognosen för aktier och obligationer under andra halvåret beror på den ekonomiska bakgrunden. Källa: UBS

Mark Hapela, chief investment officer på UBS, sa i en halvårsprognos att “det finns många potentiella utfall för marknaderna, och den enda nära säkerheten är att vägen till slutet av året kommer att vara volatil. Det kan känner sig avgörande för investerare som överväger hur de ska positionera sina portföljer.”

Möjlighet till obligationer av investeringsgrad

En av de mest oroande aspekterna av året hittills – åtminstone för enskilda investerare – är bristen på investeringsstrategier som ger positiv avkastning. Råvarorna fungerade bra, och alla investerare som inte var tillräckligt rädda för att spela mot aktier, eller investera i produkter nära volatilitet, tjänade förmodligen pengar. Men investerare som tillskriver reglerna för 60/40-portföljen har lidit förluster i både aktieportföljen och sin obligationsportfölj.

Hur kan investerare skydda sig mot detta i framtiden? David Beilin, Citigroups investeringschef, delade några tankar om detta i “Boom’s Glow Investment”, Citi Global Wealth Investments halvårsprognos.

Eftersom negativa reala växelkurser tynger aktier samtidigt som de skadar obligationsräntorna, presenterar City obligationer av investeringsklass som ett slags lyckligt medium.

“Vår uppfattning är att det mesta av den förväntade åtstramningen i USA nu är inbäddad i finansministeriets applåder. Vi tror att räntorna kan nå rekord i år, eftersom USA:s BNP-tillväxt saktar ner snabbt. I sin tur kommer detta förmodligen att se minskade inflationsavläsningar, kanske
Tillåter Fed att försäkra sin hökaktiga hållning. För investerare kan denna höga avkastning representera en attraktiv nivå att köpa. “Vi tror att vissa räntebärande tillgångar nu erbjuder en “motkur” till “kontanttjuven”, med tanke på deras höga avkastning”, sa teamet.

De största aktiefondernas företagsobligationsfonder slutade veckan högre, men med iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ET LQD,
+ 0,12 %
Fortfarande 16,9 % lägre än i år hittills. SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF JNK,
+ 0,67 %
Var 15,7 % lägre än förra året och iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF HYG,
+ 0,71 %
Minskade 13,8%, enligt FactSet.

att läsa: Amerikanska investeringsklassade företagsfonder och ETF:er lider av årets största veckokassaflöde

S&P 500 SPX Index,
+ 3,06 %
Stängde på fredagen med uppgångar i aktier, men föll fortfarande med 17,9 % på årsbasis. Dow Jones Industrial Average DJIA,
+ 2,68 %
Minskade med 13,3 % och det sammansatta indexet för NASDAQ COMP,
+ 3,34 %
Var 25,8 % lägre hittills 2022, enligt FactSet-data.

Andra halvlek återhämtning i lager

JP Morgan Global Research har etablerat sig som en av de mest lukrativa forskningsbutikerna på Wall Street. Halvårsprognosen för bankens aktiestrategier var inte ovanlig.

Enkelt uttryckt rekommenderar teamet från JP Morgan att köpa cykliska aktier och stänga ner hedge-aktier, med argumentet att cykliska aktier som energisektorn värderas mer attraktivt för tillfället. Teamet ser även möjligheter i småaktier och tillväxtaktier.

Defensiva aktier som tjänster och konsumenter är inte lika attraktivt värderade som sina tillväxtmotsvarigheter. Källa: JPM

Å andra sidan ger säkringsaktier som basprodukter och konsumenttjänster färre möjligheter och större risk.

“…[T]”Dessa sektorer är fortfarande laddade med en relativ uppskattning av ett rekord, vilket vi ser som sårbart för rotation både i scenariot med en återgång till återhämtning i mitten av cykeln och även till tillväxt … och även till en lågkonjunktur.”

Ser: “Cyklisk tillväxt” kan leda till en 10% “lättnadsökning” för S&P 500 i sommar, säger Barry Bannister från Stipel

Leave a Comment