“Skrämmande” marknadsturbulens har investerare som är försiktiga med brittiska private equity

Pensionsfonder och försäkringsbolag är “rädda” för att ge pengar till brittiska private equity-grupper, ett tecken på att förbundskansler Kwasi Kuartengs krisutlösta finansplan också har skadat Storbritanniens attraktionskraft för vissa globala investerare.

Pundets fall till det lägsta någonsin mot dollarn den här veckan har gjort det billigare för utländska investerare att binda pengar till brittiska buyout-fonder riktade mot brittiska företag. Trots det sa industritjänstemän att det blev svårare att övertyga dem att satsa på landet.

En kontinentaleuropeisk kapitalförvaltare avböjde att investera i en brittisk riskkapitalfond, med hänvisning till landets “aktuella turbulens” och sa att de inte skulle titta på brittiska fonder under överskådlig framtid, säger Sunaina Sinha Haldea, chef för global private equity-rådgivning på Private Capital . Raymond James.

Dessutom frågade några, “Vad är poängen med att köpa in en brittisk chef som kan köpa företag billigt, om inflationen är utom kontroll och du kommer att vara i en längre lågkonjunktur?” Hon sa. “Hur kommer dessa företag att tjäna pengar?”

“Folk säger att jag inte investerar i den brittiska ekonomin för tillfället”, sa hon. “Det är läskigt.”

Globalt kämpar private equity-företag för att skaffa pengar när räntorna stiger och investerare är försiktiga med sin exponering efter år av att ha åtagit sig större summor till privata marknader.

Ändå satsar vissa rådgivare på att det blir lättare att samla in pengar någon annanstans.

En konsult, som specialiserat sig på att hjälpa utköpsgrupper att skaffa nytt kapital, sa att de bestämde sig för att inte arbeta för en brittiskt fokuserad grupp eftersom det skulle vara “mycket svårare” att vinna globala investerare än en amerikansk utköpsgrupp.

“Det finns en allmän känsla av att vi är i den här perioden som är lite galen – det är lite som dagarna direkt efter [the first Covid-19] lock-in”, säger Claire Madden, managing partner på Connection Capital, som ger råd till privata marknadsinvesterare.

Investerare “vet inte hur det kommer att spela ut [are] Kommer inte att fatta långsiktiga eller kortsiktiga investeringsbeslut just nu”, sa hon.

Madden tillade dock att det svagare pundet, möjligheten att köpa företag billigare och Storbritanniens status som “en av de mest sofistikerade private equity-marknaderna” kan hjälpa till att locka internationella investerare i framtiden.

Pensionsplaner sålde lätt omsättbara tillgångar i snabb takt denna vecka för att möta kraven på att ge marginalkrav relaterade till deras säkringsstrategier. De kunde inte omedelbart sälja andelar i private equity och riskkapitalfonder eftersom sådan försäljning tar lång tid, även om de Uppåtgående trend det här året

Många investerare upplever att när de säljer sina börsnoterade tillgångar eller ser deras värde minska, måste de också sälja privata tillgångar som innehav i buyout-fonder och privata kreditfonder på grund av ett fenomen som kallas “nämnareffekten”.

Detta beror på att den totala andelen av deras tillgångar som kan allokeras till privata marknader är begränsad. När de börsnoterade tillgångarna minskar i värde men deras privata tillgångar inte är lika markerade kan de skjutas över sin procentuella gräns.

“Vi har sett en mycket verklig medvetenhet om den här frågan”, säger Garvan McCarthy, investeringschef för Emea och Asien på kapitalförvaltaren Mercer, och tillägger att det inte bara kommer att påverka Storbritannien-baserade buyout-fonder utan andra som investerar runt om i världen.

“Nya åtaganden för onoterade tillgångar omprövas för närvarande eller skjuts på is,” sade han. ”Den större frågan är om man allokerar överhuvudtaget [to private funds] På grund av de underliggande tillgångarnas illikviditet.” Vissa kan avbryta åtaganden under de kommande sex månaderna, sa han.

Chief investment officer för en stor kapitalförvaltare tillbringade onsdagen i vad de kallade en “mardröm”, att sälja tillgångar för att möta vinstkrav, sade Sinha Haldaa, och stoppade en planerad försäljning av innehav på den privata marknaden. “De hanterar elden i sin likviditetskorg då och då… De kommer att minska sina avsättningar till private equity [later]”, Hon sa.

Fortfarande är globala private equity-koncerner som redan har samlat in stora summor pengar fortfarande angelägna om att köpa brittiska företag, särskilt om de har amerikanska fonder, även om de varnar för att det kommer att bli svårt att skaffa skuldfinansiering för dessa affärer.

“Som en internationell investerare verkar det som [like] Stort värde på medellång sikt”, sa chefen för en global buyout-grupp. “Det är inte ofta man får sådana här möjligheter, speciellt om man investerar i US-dollarn.”

Det finns “stora företag här som behöver investeringar”, sa en London-baserad chef vid en amerikansk buyout-grupp. “Men att göra en stor hävstångsaffär här är borta från bordet för nu.”