Tillbaka i juli sa Teslas vd Elon Musk att elbilstillverkaren inte hade några problem med kundernas efterfrågan, bara ett problem med att tillverka och skicka alla Model Y- och Model 3s-konsumenter som är redo att köpa.
Det kanske inte stämmer längre.
Analytiker ser tidiga tecken på försiktighet för världens mest värdefulla biltillverkare, inklusive dess stigande prissättning, i en tid då den globala ekonomin saktar ner och förväntningarna på den globala bilförsäljningen återhämtar sig.
Tesla har hanterat utmaningar i försörjningskedjan bättre än de flesta av sina konkurrenter och analytiker förväntar sig att den ska ha en stark tillväxt under nästa år när den ökar produktionen, men det finns också indikationer på att de måste svara på en tuffare marknad.
Den mest omedelbara oro: Tesla producerade 22 000 fler elfordon (EV) än de levererade till kunder under tredje kvartalet, visade uppgifter som släpptes denna vecka. Det är första gången man har fått finansiera så många bilar i lager.
Under större delen av de senaste tre åren har Tesla sålt fler elbilar per kvartal än vad de kan producera. Det enda anmärkningsvärda undantaget var i början av 2020, när covid-19-pandemin störde transporterna.
Medan Teslas siffror förblir låga, har lageruppbyggnad historiskt sett varit en indikator på sjunkande omsättning för biltillverkare, vilket tvingar fram en nedgång i tidigare lågkonjunkturer av det slag som Tesla ännu inte har mött.
Tesla anklagade transportproblem för en leverans som inte uppfyllde Wall Streets förväntningar.
Om Tesla behöver hålla mer lager under de kommande kvartalen för att jämna ut leveranser och undvika den rusning i slutet av kvartalet som har varit dess norm, skulle det lägga till de 1,2 miljarder dollar i olevererade bilar som den hade i slutet av andra kvartalet.
Analytiker tror att Tesla fortfarande har mer efterfrågan än vad den kan leverera, förutsättningen bakom dess aggressiva expansionsplan under nästa år, då den kommer att öka produktionen vid fabriker i Shanghai, Berlin och Austin, Texas.
Morgan Stanley-analytikern Adam Jonas sa att han tror att Tesla inte står inför ett omedelbart efterfrågeproblem, men lade till en varning om prissättning och Teslas förmåga att fånga den ekonomiska cykeln.
“Det skulle vara orimligt att anta att det finns: (a) en gräns för hur mycket Tesla kan fortsätta att höja priserna utan att skada efterfrågan och (b) att företaget inte var exponerat för att bromsa makroekonomisk tillväxt”, sade han i en forskningsanteckning . .
Priser på “pinsamma nivåer”
Det genomsnittliga transaktionspriset för Tesla-fordon steg med 31 % till 69 831 USD i augusti, jämfört med 53 132 USD i början av 2021, enligt Kelly Blue Book. Det slog branschövergripande prisökningar för nya bilar med 18 procent till 48 301 USD under samma period.
Väntetiden Teslas kunder möter mellan beställning och leverans har också minskat i USA och Kina, Teslas största marknader. I Kina har eftersläpningen, en indikator på balansen mellan utbud och efterfrågan, minskat fyra gånger sedan augusti till minst en vecka för leverans.
Och Tesla, som har motsatt sig marknadsföring och incitament, erbjöd kinesiska köpare en rabatt på 8 000 yuan ($1 124) om de tog emot leveransen före slutet av september.
Musk sa själv i juli att Teslas priser når “pinsamma nivåer” och att “efterfrågan faller från en klippa” när priserna stiger till en “godtyckligt hög nivå”.
När Tesla driver sin kapacitetsexpansion hamnar den i en våg av ny elbilskonkurrens, särskilt i Kina från BYD, Nio och XPeng.
En Tesla-produktionsplan som rapporterades förra veckan av Reuters, före leveransmeddelandet för tredje kvartalet, visade biltillverkarens detaljerade plan att driva och köpa sina fabriker för att nå 50% tillväxt i år och nästa, ett mål långt bortom de mest hausseartade prognoserna utanför.
Frågan om och hur Tesla ser på förändringen i balansen mellan utbud och efterfrågan kommer att vara central för investerare när bolaget redovisar kvartalsresultat den 19 oktober.
Utveckling av ekonomiska risker
Musk erbjöd en föränderlig syn på ekonomiska risker. I juni berättade han för Teslas personal att han hade en “super dålig känsla” av ekonomin, en anledning som han citerade för att pausa anställningen vid den tiden. I augusti sa han till investerare att han förväntade sig en “måttlig lågkonjunktur” som kunde vara i upp till 18 månader.
Guidehouse Insights analytiker Sam Abwalsmid sa att Tesla borde uppnå högre produktion från sina nya fabriker i Austin och Berlin. Musk jämförde tidigare produktionsstarten vid dessa fabriker med “stora silverugnar”.
“Tesla kan möta vissa ekonomiska utmaningar under det tredje och fjärde kvartalet (2023) om dessa anläggningar fortsätter att vara underutnyttjade”, sa Aboulsmid.
Fitch Solutions, som tillhandahåller riskforskning för länder och industrier, sa på tisdagen att de förväntar sig att den globala bilförsäljningen kommer att falla med 5,4 procent 2022, innan den bara återhämtar sig delvis 2023.