Aktierna är högre på den tidiga börsen här på torsdag, eftersom vi väntar på ytterligare vittnesmål i morse från Federal Reserves ordförande Jerome Powell, som vittnar inför representanthuset i dag efter att ha kandiderat till senaten i onsdags.
Powell fortsätter med att antyda möjligheten att räntehöjningar kommer att driva ekonomin in i recession men förklarar att han är optimistisk att ekonomin är stark nog att stå emot trycket. Marknaden verkar anamma optimism, men det finns en konstant kamp mellan inflationsoro och rädsla för recession.
Denna marknad har hanterat några av de svåraste ekonomiska frågorna i många år. Övergången är en mycket svår övergång. Det största problemet för marknadsaktörerna är att det är omöjligt att diskontera exakt vad som kan bli i framtiden eftersom det är så osäkert i detta skede. Vissa ekonomer är ganska säkra på att en lågkonjunktur är i horisonten och att arbetslösheten kommer att växa snabbt. Det finns redan tecken på att bostäderna börjar avta, och det finns fortfarande få tecken på att inflationen kommer att avta.
De ekonomiska utmaningarna är skrämmande, men aktier har redan korrigerat en hel del. Det finns fortfarande en stor koppling mellan indexen, som först nyligen har fallit in på björnmarknaden, och de många enskilda aktier som har funnits på björnmarknaden i mer än ett år. Det finns vissa tecken på relativ styrka i de värsta grupperna, som bioteknik och tillväxt, men det går över och tabellerna behöver fortfarande några veckor till.
Marknadsaktörer har alltid en stark önskan om säkerhet, och det får dem att förutsäga. De vill ha lite kontroll över framtiden, så de försöker formulera en berättelse om hur saker och ting kommer att utvecklas. Det är psykologiskt tröstande, men sådana förutsägelser är sällan felaktiga.
Precis som många andra marknadsaktörer har jag en stark önskan att vilja vara mer aktiv och skaffa fler men det finns helt enkelt inte tillräckligt med klarhet just nu för att motivera att göra mycket. Diagram behöver mer tid för att utvecklas, och vi har fortfarande en mycket osäker ekonomisk situation och vi har ingen aning om i vilken utsträckning det sämsta antagandet.
Aktier kommer att dansa igen i morse med Jerome Powell, olja, inflation, lågkonjunkturbekymmer och en mängd andra frågor, men det här är en marknad som kräver tålamod snarare än starka övertygelser.
Få ett meddelande via e-post varje gång jag skriver en artikel för riktiga pengar. Klicka på “+ Följ” bredvid min titelrad för den här artikeln.