Organisationen för de oljeexporterande länderna (OPEC) och dess allierade, även känd som OPEC+, stoppade oljeproduktionen avsevärt i början av coronavirus-pandemin när ekonomierna stannade av.
Oljepriset steg med 3 USD per fat på måndagen då OPEC+ övervägde att minska produktionen med mer än en miljon fat per dag (bpd) för att stödja priserna i vad som skulle vara den största sänkningen sedan starten av COVID-19-pandemin.
Brent-oljeterminer för leverans i december steg 2,99 USD till 88,13 USD per fat, upp 3,5 procent, vid 12:50 (16:50 GMT). Amerikansk West Texas Intermediate råolja steg 3,33 dollar, eller 4,2%, till 82,82 dollar per fat.
Oljepriserna har sjunkit i fyra raka månader sedan juni när covid-19-låsningarna i den största energikonsumenten Kina skadade efterfrågan samtidigt som stigande räntor och en stigande US-dollar tyngde de globala finansmarknaderna.
Organisationen för de oljeexporterande länderna (OPEC) och dess allierade, gemensamt kända som OPEC+, överväger produktionsminskningar på mer än 1 miljon bpd inför onsdagens möte, säger OPEC+-källor till Reuters.
Den siffran inkluderar inte ytterligare frivilliga nedskärningar från enskilda medlemmar, tillade en OPEC-källa.
De flesta handlare hade förväntat sig en nedskärning på cirka 50 000 bpd, säger Dennis Kiesler, senior vice president för handel på BOK Financial.
Om man kommer överens, skulle det vara gruppens andra månadsnedskärning i rad efter att ha minskat produktionen med 100 000 bpd förra månaden.
“Efter ett år av att tolerera extremt höga priser, saknade mål och mycket begränsade marknader, [OPEC+] Alliansen verkar inte tveka när det kommer till snabba åtgärder för att stödja priserna mitt i de försämrade ekonomiska utsikterna, säger Oanda marknadsanalytiker Craig Erlem.
OPEC+ missade sina produktionsmål med nästan tre miljoner bpd i juli, sade två källor inom producentgruppen, eftersom sanktioner mot vissa medlemmar och låga investeringar från andra hämmade dess förmåga att öka produktionen.
Även om snabba Brent-priser kan stärkas på kort sikt, kan oro för en global lågkonjunktur begränsa uppsidan, sa konsultföretaget FGE.
“Om OPEC+ beslutar sig för att minska produktionen på kort sikt, kommer den resulterande ökningen av OPEC+ reservkapacitet att sätta ytterligare press nedåt på långsiktiga priser”, stod det i ett meddelande på fredagen.
Dollarindex föll på måndag onsdag i rad efter att ha nått sin högsta nivå på två decennier. En billigare dollar kan stärka efterfrågan på olja och stödja priserna.
Goldman Sachs sa att de trodde att leveransnedskärningar i OPEC+ skulle kunna hjälpa till att korrigera den stora utvandringen av oljeinvesterare som gjorde att priserna gick underpresterande.