Marknadsuppskattningar: När marknadsuppskattningar blir rimliga, så här investerar du

Det finns en viss skönhet i att allokera tillgångar. Det ger skugga i tider av stormar men under dagar med bra sol ger det flexibiliteten att njuta lite mer. Säger jag ens något nytt i och med att vi alla vill ha en bättre möjlighet till riskbelöning? Det finns överallt. Frågeställningen är då hur vi uppnår detta mål? För att göra detta, visning av makrodata, värderingar, avkastning, centralbanksverksamhet och mer hjälper till att slutföra pusslet. När det gäller investeringar ser dock även ett färdigt pussel annorlunda ut för olika människor. Här är därför vår tolkning av data och möjligheter i det aktuella marknadsscenariot.

Marknadsberättelsen förändrades snabbt från skrik av “skum” till “rimligt”. Med toppar på 32+ på PE forward-multiplikatorn verkar värderingarna nu rimliga vid ~20x. Även den bredare marknaden har sett en korrigering, med endast 20% av NSE500-aktien över det 200-dagars glidande medelvärdet. Mer än 50 % av aktierna korrigerade över 30 % av de 52 veckor långa topparna. Det är tydligt att priskorrigeringen har skapat en viss bekvämlighet i värderingarna. Nyckeln till en framgångsrik investering är att betala mindre än den är värd. Så vad kan investerare göra?

Låt oss försöka förstå vad som ledde till volatilitet i värderingar. Vinsten kollapsade i och med pestens utbrott och återvände mycket kraftigt efteråt. Dessutom var räntorna extremt låga. Dessa faktorer vänds nu – vilket gör fjolårets något obetydliga värderingar logiska. Detta skapar en möjlighet att gå in i specifika sektorer som behöver utnyttjas. När man tittar på makron och värderingar finns det en möjlighet i banker och andra finanser, i bilar och relaterade enheter, i vissa hälso- och byggmaterial.

Låt oss först ta upp en framväxande global trend. Indiens inhemska tillväxt verkar vara motståndskraftig, medan utvecklade ekonomier försvagas när de släpper kryckor från ett epidemiutbrott. Sekventiellt blir högfrekventa data sämre för USA och EU, medan Indien visar motståndskraft. Detta gör att vi fokuserar på aktier och sektorer som har motståndskraft mot inhemsk tillväxt.

Den andra trenden är att avkastningskurvan flackar ut. Historiskt sett, när RBI börjar höja räntorna, tenderar långa räntor att frysa. Det beror på att den redan har stigit rejält eller med stigande kurser skärps tillväxtprognosen. I vilket fall som helst så stiger de korta räntorna i direkt proportion till RBI:s reporäntor och medan de långa räntorna stagnerar plattar den ut avkastningskurvan. När ett sådant scenario inträffar är det dags att hålla långivare (banker) av kredit på låntagare (metaller) och råvaruanvändare (auto) framför råvarutillverkare (metaller). Därför, även om metaller har stigit under de senaste månaderna och reparerats på omedelbar sikt, är vår uppfattning mer lämplig för att äga banker och bilar.

Banker och bilar har också andra grundläggande bakvindar. Kredittillväxten förbättras med det senaste antalet på över 11 % per år. En höjning av räntorna är också bra för bankernas lönsamhet. Bilar har gått igenom en dålig cykel med mycket lägre volymsiffror än trenden. Med metallpriser, särskilt stålpriser, förväntas minskningen av EBITDA-marginalen för bilar att förbättras. En korrekt nedifrån-och-upp-strategi i dessa sektorer kan ge god avkastning. Båda dessa sektorer kommer att dra nytta av flexibel lokal efterfrågan.

Den andra sektorn vi älskar är mediciner och hälsotjänster, den som nu växer fram som en strukturell fråga. Värderingarna för både inhemska och globala läkemedel trendar nu under långtidsgenomsnittet. Dessutom är det en defensiv sektor värd att hålla i. Därför är det nödvändigt att allokera läkemedel.

Medan vi har pratat om aktiesegment är tillgångsallokeringen ofullständig utan att balansera den med skuld. På skuldfronten, eftersom det finns en förväntan om räntehöjningar, skulle det vara meningsfullt att lägga till obligationer med kort löptid. Men ju mer vi kommer till en tidpunkt då den långa änden verkar stå still, desto smartare skulle det vara att lägga till Titta på att allokera 50 % till eget kapital, 10 % till alternativ och hybrid och de återstående 40 % till skulder.

Med det sagt kvarstår investeringsmantrat – passa dig själv! Anpassa dig efter din riskaptit, mål och personliga omständigheter. Och medan du håller på, kom ihåg att ingenting varar för evigt, i liv och investeringar! Därför måste vi skapa motståndskraftiga mekanismer för att hantera gott och ont.

(Författaren, Ankita Pathak, är produktchef och makroekonom på DSP Mutual Fund. Synpunkterna är hennes)

Leave a Comment