Vissa investerare varnar för en bristande överensstämmelse mellan marknadens förväntningar och Federal Reserves uttalade åtagande att bekämpa inflationen, med handlare som säkrar sina satsningar på räntesänkningar nästa år.
Handlare på terminsmarknaden satsar på att centralbankens huvudränta kommer att sänkas till 3,3 % i slutet av nästa år efter att ha nått en topp på 3,7 % i mars 2023. Detta tyder på matas kommer att behöva sänka räntan fram till andra halvan av nästa år.
Vissa investerare säger dock att marknaden dömer Fed, som upprepade gånger har sagt att de har för avsikt att tackla inflationen även om en stramare penningpolitik leder till högre arbetslöshet och långsammare ekonomisk tillväxt.
“Detta är för mig slående marknadsprissättning”, säger Rebecca Patterson, chef för investeringsstrategi på Bridgewater Associates. “Marknadsdeltagare är betingade av tidigare cykler att förvänta sig att Fed kommer att vända” till en mer duva hållning, tillade hon.
Feds senaste sammanfattning av ekonomiska prognoser, känd som “dot plot”, visade att de flesta tjänstemän förväntar sig att federal funds-räntan ska nå 3,8 procent i slutet av 2023, innan den ändras till 3,4 procent 2024. Denna prognos från juni innebär att det inte blir någon räntesänkning nästa år. En ny prickplot kommer att publiceras nästa månad.
Tvivlar på Feds åtagande att släppa inflation I flera månader, medan investerare vacklade över sina övertygelser, skulle centralbanken gå vidare inför en avmattning.
Men Fed och dess tjänstemän har betonat att de är fast beslutna att ta itu med den högsta inflationen på nästan fyra decennier. Mary Daly från filialen i San Francisco sa i veckan att hon är skeptisk till att centralbanken kommer att sänka räntorna nästa år.
“Det värsta du kan ha som företag eller som konsument är att priserna går upp och sedan går ner snabbt”, sa hon i en intervju med CNN. “Det orsakar bara mycket försiktighet och osäkerhet.”
Hon sa att det skulle vara fel att tänka på en “stor puckelformad räntebana där vi rampar upp väldigt snabbt i år och sedan sänker aggressivt nästa år.”
Även denna vecka sa St. Louis Fed-president James Bullard att han stöder en tredje raka räntehöjning med 0,75 procentenheter vid centralbankens nästa policymöte i september.
Trots sådana protester är aktieinvesterare skeptiska till att Fed kommer att fortsätta med kraftiga räntehöjningar.
När Fed inledde en aggressiv åtstramningscykel i mars föll amerikanska aktier in på björnmarknadens territorium då investerare satsade på att högre lånekostnader skulle skada företag och konsumenter.
Men blue-chip S&P 500 och tekniktunga Nasdaq Composite har återhämtat nästan hälften av sina förluster i år sedan juni.
“Det finns den här kopplingen mellan marknaden och Fed, och det finns tanken att Fed kommer att behöva ge upp sitt åtstramningsprogram för att möjliggöra svagare sysselsättning och långsammare tillväxt”, säger Gregory Whitley, portföljförvaltare på DoubleLine. “Den här idén är mycket inbäddad på marknaderna.”
Återhämtningen i aktier har lättat på de finansiella förhållandena, vilket gör det lättare för företag att låna och hämmar Feds ansträngningar att kyla ekonomin.
Goldman Sachs index visar att de finansiella förhållandena i USA har lättat avsevärt sedan toppen i mitten av juni efter Feds första räntehöjning på 0,75 procentenheter.