Stigande inflation, de stigande kostnaderna för statsskulden och Liz Truss löften om skattesänkningar och försvarsutgifter kommer att blåsa ett hål på 60 miljarder pund offentliga pengar Vid mitten av decenniet, enligt Financial Times beräkningar.
Även om Truss, favoriten att bli Storbritanniens nästa premiärminister på måndag, har sagt att hon kommer att hålla sig till regeringens finanspolitiska regler om skuld, kommer de permanenta skattesänkningar hon har lovat tillsammans med otäck utveckling i de offentliga finanserna att göra det omöjligt.
Omröstningen i Tory-ledarskapstävlingen avslutades klockan 17.00 på fredagen efter sju veckor En gripande debattDär Rishi Sunak, en tidigare kansler, hävdade att Truss ekonomiska plan var en “legend” och att ytterligare lån skulle öka inflationen.
I mars uppskattade Office for Budget Responsibility att regeringen skulle uppfylla sina finanspolitiska regler med cirka 30 miljarder pund i extra “magutrymme”.
Men högre skulder och välfärdskostnader har raderat ut den marginalen. Detta, tillsammans med Truss löften om att återföra höjningarna till riksförsäkringen, avbryta de planerade bolagsskattehöjningarna och höja försvarsutgifterna, kommer att förändra de offentliga finanserna, enligt FT:s beräkning, baserat på metodiken från ministeriet för budgetansvar.
Julian Jessop, en stipendiat vid den högerorienterade tankesmedjan Institute of Economic Affairs, gav råd till Truss-kampanjen. Han sa att om den finanspolitiska vakthunden gav en liknande prognos “skulle det inte göra någon skillnad” för Truas planer.
“Jag tror inte att politiken är eller bör fastställas baserat på OBR:s treårsprognoser för de offentliga finanserna”, tillade han.
Truss sa att hon skulle spendera miljarder pund för att stödja utsatta hushåll och småföretag under levnadskostnadskrisen, även om sådana betalningar skulle vara tillfälliga.
FT:s beräkningar visar att utsikterna för de offentliga finanserna hade försämrats redan den 7 juli, när Boris Johnson sa att han skulle avgå som premiärminister.
Utsikterna försämrades ytterligare under ledarskapskampanjen som finansmarknader Sålde fastigheter i Storbritannien i augusti och kommer att prissättas till betydligt högre framtida kreditkostnader. Förväntningarna på högre räntor har avsevärt ökat de förväntade kostnaderna för socialbidrag och Storbritanniens offentliga skuld, som uppgår till nästan 2,5 miljarder pund.
OBR har sa Den förväntar sig inte att skatteintäkterna kommer att öka av högre inflation för att motverka dessa effekter. I en rapport från juli simulerade han tillfälliga och permanenta ökningar av energipriser som liknar dem som påverkar alla europeiska länder och fann att det inte skulle bli någon ökning av skatteintäkterna, men den ekonomiska skadan skulle öka statens upplåning och skuldsättning.
Sedan mars har inflationsprognoserna konsekvent reviderats högre eftersom energipriserna har stigit och högre kostnader har spridit sig från gas- och elpriser till livsmedel och nästan alla varor och tjänster.
I mars trodde OBR att den totala inflationen i genomsnitt skulle vara 8 procent 2022-2023 innan den faller tillbaka till 2,4 procent 2023-2024. Prognoser från Bank of England i början av augusti och nyare prognoser från Goldman Sachs indikerar att inflationen under dessa två år kommer att vara närmare 12 % i år och 7 % nästa år.
Högre inflation ökar statens upplåning direkt eftersom över 500 miljarder pund av statsskulden är direkt kopplad till detaljhandelsprisindexet och förmåner, inklusive den statliga pensionen, är kopplade till konsumentprisindex.
Truss kampanj har tidigare indikerat att han tänker göra det Att inte be OBR att ta fram en prognos Låna valfri nödbudget under premiärminister Batros första dagar trots att den oberoende finanspolitiska vakthunden sa att det var det redo för publicering.
I juli publicerade han en analys av de ekonomiska effekterna av energichocker, där han förutspådde långsiktiga skador på de offentliga finanserna. Att sänka skatterna för att kompensera en energichock “driver bara energikostnaden högre för framtida hushåll, eftersom regeringen inte kan få kostnaderna för dyrare energi att försvinna”, heter det.
OBR:s bedömning av effekterna av energichocker kan försämra utsikterna för de offentliga finanserna i nästa prognos. Välfärdsräkningarna kommer att stiga för att de är inflationsindexerade och statsskuldskostnaderna ökar för att de är indexerade till både inflation och räntor.
Lånen kommer också att påverkas av eventuella åtgärder som en ny regering inför.
Inflationsuppgången kommer att utplåna 22 miljarder pund av marginalen på nästan 30 miljarder pund i de finanspolitiska reglerna som fanns i mars, enligt FT:s beräkning. Storbritanniens nuvarande skatteregler säger att den offentliga skulden bör minska som andel av ekonomin om tre år.
Marknaderna förväntar sig att Storbritanniens korta ränta denna gång nästa år kommer att nå 4,4 %, jämfört med 1,9 % i mars i år.
Valutahandlare satsar på att Bank of England kommer att behöva vara kraftfull för att få ner inflationen och det kommer att lägga stora kostnader på kortfristiga offentliga skulder som innehas av centralbanken som en del av dess program för kvantitativa lättnader. Nivån på denna skuld ligger för närvarande på nästan 850 miljarder pund av den totala offentliga skulden på nästan 2,5 miljarder pund.
Statens långsiktiga upplåningskostnader kommer att öka eftersom den måste sälja nya skulder till högre räntor än tidigare väntat.
Den genomsnittliga löptiden för brittiska statsskulder är 14 år, så effekten är långsam. Räntan för 14-åriga skulder steg dock från 1,54 % i mars till 3,12 % i slutet av augusti.
Jessup sa att om utsikterna var så dåliga, förstärker det behovet av “flexibilitet” i skattereglerna och behovet av att sänka skatterna nu för att stärka ekonomin.
Många ekonomer är överens om att på kort sikt är utsikterna för hushållens ekonomi så svåra att ytterligare åtgärder kommer att behövas för att öka inkomsterna för både hushåll och företag.
Paul Dales, brittisk chefsekonom på Capital Economics, sa att ett “stort stödpaket” behövdes “för att stödja [the economy]De kortsiktiga skadorna från höga gas- och elpriser kan uppgå till 100 miljarder pund, sade han och tillade att det skulle kunna tvinga regeringen att avbryta skattereglerna för att vidta nödåtgärder.
Men Dales varnade för att skattesänkningarna inte borde vara permanenta när de offentliga finanserna var under en mer allvarlig påfrestning på lång sikt än tidigare väntat.
“Nyckelpunkten är att den nya premiärministern bör inse att situationen har förändrats, att det finns mindre utrymme att sänka skatterna än tidigare, och att det någon gång kan bli nödvändigt att skära ned utgifterna eller höja skatterna”, sa han. .
Ytterligare rapportering av George Parker