Bank of England Höjde gränsen för guldköp till 10 miljarder pund om dagen På måndagen fördubblade eldkraften för att stoppa skuldmarknaderna. Det lättade också på säkerhetskraven för banker för att lätta på bördan av marginalkrav i pensionsbranschen.
Det verkar inte ha löst marknaderna. 30-årsräntorna steg ytterligare 18 punkter till 4,56 % efter tillkännagivandet. Hälften av avkastningskompressionen sedan banken släppte lös sin bazooka för två veckor sedan har avdunstat.
Programmet är planerat att avslutas den 14 oktober. Internationella investerare förväntas se varje förlängning av det gyllene programmet efter detta datum som ett steg över Rubicon, en övergång från en likviditetsoperation till något mer som en finanspolitisk räddningsaktion för regeringen.
Ökningen av avkastningen under 30 år Oroväckande eftersom Sir John Cunliffe, Bank of Englands vice guvernör, citerade den initiala nedgången i dessa avkastningar som marknadens godkännandestämpel för akut ingripande.
Det är också en överraskning eftersom banken gjorde detta Utbetalat endast £5 miljarder av £65bn faciliteten hittills.
David Owen från Saltmarsh Economics sa: “Vissa människor på marknaden kanske frågar om Bank of England vet något som vi inte vet.
“Jag tror att det verkligen är meningen att säkerställa en ordnad övergång under en hektisk datavecka, ifall pensionsfonderna hamnar i problem i helgen och måste avveckla positioner. Men internationella investerare kanske inte kommer att se det så.”
Herr Obstefelds varning är oväntad eftersom han allmänt ses som en duva i globala kretsar och har nyligen varnat för monetära övergrepp från centralbanker. Hans uppmaning till en omedelbar räntehöjning är ett tecken på Storbritanniens skadade trovärdighet.
“Det var hänsynslöst att utfärda en skattesänkning utan nödvändig analys eller respekt för institutioner. Budskapet var att ideologi övertrumfar allt annat”, sa han.
sa herr Ostfeld Indragning av högsta skattesatsen var en värdefull “stabilisator”, inte för att beloppen är relevanta – bara 2 miljarder pund av paketet på 45 miljarder pund – utan för att det tyder på en medvetenhet om växande politisk risk.
Han sa: “Hela erfarenheten av Covid har ansträngt den sociala sammanhållningen och människor går igenom mycket svåra tider. Nu är ekonomer mer uppmärksamma på de spridande effekterna av kriser.”
Detta är fel historiskt ögonblick för neo-thatcherismen.
Att vända räntesänkningen på 45p räcker dock inte i sig för att dämpa inflationen eller sätta den långsiktiga banan för den offentliga skulden på en hållbar väg.
Mr Obstfeld sa att banken måste gå en fin linje sedan Strukturen på den brittiska bolånemarknaden vilket gör ekonomin mycket känslig för stigande räntor.
De flesta bolån i USA, Frankrike eller Tyskland är fast ränta med en löptid på 25 eller 30 år. Storbritannien är ett undantag med ett stort beroende av rörlig ränta. De flesta fasta erbjudanden är verkligen rörlig ränta med en 2-årig teaser.