Förra veckan föll terminskontrakt för bomull på Intercontinental Stock Exchange (ICE), New York, mer än 25 procent till en nio månaders lägsta nivå just nu. Bomullspriserna, som steg till det högsta i elva år på 158,40 amerikanska cent per pund (98 98 500 för 356 kg godis), sjönk till den högsta på mer än 30 cent på en enda dag den 24 juni (fredag).
Orsaken till handlarnas fall i bomullspriserna är trenden inom andra råvaror, särskilt metaller. Många råvaror sjönk till den lägsta nivån på flera månader på grund av en avmattning i efterfrågan och rädsla för en lågkonjunktur efter höjningen av centralbanksräntorna. Men de som har tittat på bomullsmarknaden sedan december pekar på ytterligare en faktor i svackan som förvånat många.
Första tillkännagivandedagen
Kunniga personer pekar på “oregelbunden standby-försäljning” inför dyket, särskilt den 24 juni, den första uppsägningsdagen då köpare som har köpt terminskontrakt kan behöva ta emot frakt.
Särdraget med “icke-permanent försäljning” är att en köpare eller spekulant köper bomull av en säljare utan att sätta priset. När köparen och säljaren skriver på ett kontrakt “på beställning” kommer vanligtvis ett terminskontrakt att säljas för att säkra affären. Senare, när säljaren och köparen kommer överens om priset, korrigeras den korta framtida positionen tillbaka.
Under innevarande säsong (oktober 2021-september 2022) köpte vissa köpare bomull i november i hopp om att de skulle kunna fixa priser i januari. Men eftersom priserna dominerade fortsatte de att släpa sina fötter i att fastställa priser.
Dra tillbaka misshandel
Detta ledde till en mycket hög nivå av “icke-permanent standby-försäljning”, vilket ledde till en kortsiktig täckning av 6,5 miljoner förpackningar i USA (8 miljoner förpackningar på 170 kg) på internationella marknader i maj i år. Den vanliga volymen för sådan försäljning är 2,8 miljoner paket i USA, vilket i sin tur också höjde priser som inte speglade grunderna.
“Det var ett spel mellan spekulanter, å ena sidan, och häckar och säljare, å andra sidan, om oberäkneliga standby-försäljningar. Spekulanter tog enorma positioner utan anledning och förväntade sig att överraska häcken. De trodde att säljare inte skulle ha tillstånd att men när häckar stansade aktier. Kvalificerade hade de inget annat val än att dra sig tillbaka, säger Anand Popat, en Rajkot-handlare i bomull, garn och bomullsavfall.
Som ett resultat föll bomullspriserna, som satte 143,15 cent (108 425 NIS per godis) för kontraktet den 22 juli, till 103,84 (64 700 NIS) den 24 juni.
Tidigare fall
“När man tittar på de gamla skördekontrakten, från och med den 27 maj 2022, visar kontrakten från juli 2022 ett överskott av försäljning och icke-fasta samtal över köp, vilket tyder på 10,7 terminskontrakt som köptes tillbaka på var och en som såldes när de relaterade standby-kontrakten löpte ut. Det är stor.”, sa Texas A&M Agrilife Extension, en enhet vid University of Texas A&M.
“Vi har sett detta tidigare under de senaste åren, till exempel under juni 2013. Det fanns många tankar om att ett inköp skulle stödja eller höja bomullspriserna under 2014 och 2017, men de historiskt stora klyftorna mellan försäljning och icke-försäljning. Fasta samtal verkar lösas på egen hand utan explosiva möten.” , sa Texas A&M Agrilife Extension.
Liknande situationer inträffade under 2016, 2018 och 2019 men de löstes utan större volatilitet. I den här nedskärningen i år har det alltid funnits en risk för att priserna går utom kontroll den 24 juni om säkringarna inte förberedde de godkända aktierna.
Överraskad
Det liknade det vi såg på nickelmarknaden när en kinesisk handlare gick kort och fångades blinka utan att veta vad han skulle göra.
“Spekulanter överraskades och påverkades allvarligt av den här utvecklingen. Inte bara i ICE, även i MCX kunde vissa spekulanter ha drabbats”, säger en källa i den roterande industrin, som inte ville bli identifierad.
När bomullspriserna steg till omkring 1 000,00 dollar för godis i maj, uttryckte det amerikanska jordbruksdepartementet (USDA) och International Council for Cotton Advisory (ICAC) förvåning.
“Rikligt rally”
USDA sa i sin “Global Market and Trade Report”: “Priserna på den interkontinentala aktiemarknaden har sett en frodig uppgång” med en försiktig hänvisning till prisuppgången.
ICAC, en sammanslutning av länder som tillverkar, konsumerar och handlar med bomull, sa att “det är svårt att identifiera en konkret orsak till denna prisökning, eftersom det verkar som om de grundläggande principerna för utbud och efterfrågan är väl avvägda.”
I grund och botten, sa handlare, berodde fallet i bomullspriser på förnedring av spekulanter. Även när bomullspriserna steg och tog över, sa de som såg den ostadiga standby-försäljningen att de naturliga fibrerna förr eller senare hade sjunkit till nivåer som matchade grunderna.
“Ännu nu finns det en misstanke om att priserna kan ha dragits ner av vissa spekulanter som kunde ha köpt bomull billigare och sedan försökt höja priserna”, sa Pope.
På måndagen slutade ICE-kontrakten i oktober på 106,67 cent (66 460 NIS för godis) och i december på 98,87 cent (61 600 NIS).
Inlagd i
28 juni 2022