Förklaring: Hur massiv optionshandel av JP Morgan Fund kan flytta marknader

NEW YORK, 28 juni (Reuters) – JP Morgans nästan 17 miljarder dollar fond förväntas återställa sina optionspositioner på torsdag, vilket kan öka aktievolatiliteten i slutet av ett dystert första halvår för aktien.

Analytiker hävdar att återupptagandet av JPMorgan Hedged Equity-fonden har påverkat marknaderna under det senaste kvartalets stängningstid och har potential att flytta marknader även denna gång. Läs mer

Här är vad du behöver veta:

Registrera dig nu för obegränsad fri tillgång till Reuters.com

Vad är JP MORGAN HEDGED EQUITY-fonden?

JPMorgan Hedged Equity innehar S&P 500-korgen (.SPX) Aktier tillsammans med optioner på jämförelseindex och nollsäkring en gång i kvartalet. Fonden, som hade tillgångar på cirka 16,71 miljarder dollar den 27 juni, syftar till att låta investerare njuta av vinster på aktiemarknaden samtidigt som de begränsar deras exponering mot aktienedgångar.

Under året föll fonden med 9,6 % till den 27 juni, jämfört med en nedgång på 17,6 % i S&P 500 Total Return Index (.SPXTR).

Dess tillgångar har ökat under de senaste åren, med investerare som söker skydd mot den typ av vilda volatilitet som skakade marknaderna efter utbrottet av covid-19 i mars 2020.

Fondens positioner inkluderar några av de största namnen på marknaden, såsom aktier i Apple Ltd. (AAPL.O)Microsoft Company (MSFT.O) Och Amazon.com Inc. (AMZN.O).

Hur använder fonden alternativen?

Fonden använder en optionsstratifieringsstrategi som inkluderar att köpa säljoptioner som tjänar pengar om S&P 500 sjunker med cirka 5 % eller mer av sin nivå i början av varje kvartal. För att begränsa kostnaden för dessa pottköp säljer fonden även potter som tjänar pengar om S&P 500 sjunker mer än 20 %.

Dessutom säljer fonden köpoptioner som har träffats cirka 3,5% -5,5% över marknadsnivån, för att hjälpa till att finansiera kostnaden för säkring.

Totalt sett är handeln strukturerad så att investerare är skyddade om marknaden går ner -5% till -20%, och de kan dra fördel av alla marknadsvinster i det genomsnittliga intervallet 3,5-5,5%.

I mars inkluderade uppdateringen av dessa positioner cirka 130 000 S&P 500-kontrakt totalt, värda cirka 20 miljarder dollar i konceptuella termer.

Hur kan detta påverka den bredare marknaden?

Optionshandlare – vanligtvis stora finansiella institutioner som tillåter handel men försöker förbli marknadsneutrala – tar andra sidan av fondens optionstransaktioner.

För att minimera risken köper eller säljer de vanligtvis terminskontrakt på aktier, beroende på riktningen på marknadsrörelsen. Sådan handel relaterad till återförsäljarsäkring har potential att påverka den bredare marknaden, särskilt om den görs i storlek, som händer i JPM-handel.

S&P 500-index (.SPX) Fall med 1,2% under den sista timmen av handel den 31 mars, mitt i brist på tydliga nyheter – ett drag som vissa analytiker har attackerat på optionssäkringsflöden. Läs mer

Valutahandlare säger att uppdateringen kan förvärra marknadsfluktuationerna på torsdag när fonden rullar ut sina optioner och handlare köper och säljer terminer för att säkra sin exponering.

Charlie McCligot, en aktiederivatstrateg på Nomura, tror att allt annat är lika, större volatilitet och aktiesvaghet kan komma efter den 30 juni, när handeln är ur vägen.

Strategipositionerna parallella med 3 620-nivån i S&P 500, botten av handeln, kan ha gett stöd till marknaden under dess surfning den här månaden, sa han.

Registrera dig nu för obegränsad fri tillgång till Reuters.com

Rapport av Saqib Iqbal Ahmed i New York Redigerad av Ira Iosebashvili och Matthew Lewis

Våra standarder: Thomson Reuters principer för tillit.

Leave a Comment