Finansmarknadsreformer drar ett fall från snabbrörliga fonder och handlare

Några av världens största handlare, fonder och världens största kryptovalutor pressar tillbaka mot 23 miljarder dollar i amerikanska obligationsmarknadsreformer, som de säger kommer att skada fel mål och stävja handeln.

Citadel, Two Sigma, Virtu Financial och T Rowe Price är bland dem som slår larm om reglernas omfattande räckvidd Föreslagit av U.S. Securities and Exchange Commission.

Enheterna är utformade för att täcka de snabba handlarna och Hedgefonder Att de är avgörande deltagare på en av de viktigaste marknaderna i världen, eftersom det bestämmer utlåningskostnaderna för värdepapper över hela världen.

Gary Gensler, ordförande för SEC, prioriterar att förbättra marknadens motståndskraft mot stötar. En serie regulatoriska rapporter Det har hävdats att hedgefonder och egenutvecklade handlare har spelat en nyckelroll i kriser under det senaste decenniet, dragit sig tillbaka från att göra marknader i stunder av stress eller skapa volatilitet när hävstångspositioner träffar, som i mars 2020 marknadspaniken.

Enligt de föreslagna reglerna, icke-fondbolag som handlar mer än $ 25 miljarder per månad kurator Kommer att behöva registrera sig som “handlare” i SEC, utsätta sig för större kapitalkrav och ytterligare granskning. Den genomsnittliga dagliga handelsvolymen på finansmarknaden är 668,2 miljarder dollar, enligt Securities Industry Association och Financial Markets.

Kritiker menar att myndighetens planerade regler är så breda att de kommer att fånga dussintals fondförvaltare och företag vars handel är relativt sparsam. Investeringsrådgivare fruktar att reglerna drastiskt kommer att förändra deras förtroendeuppdrag.

Många av de största snabba handlarna, som Citadels värdepappershandel tillsammans med Virtu Financial, DRW och Jump Trading har redan frivilligt registrerat sig som handlare. Citadels anslutna hedgefondgrupp är inte registrerad.

Stephen Berger, premiärminister och global regleringspolicy vid Citadel, sa att han fruktade att många fonder skulle lämna marknaden på grund av reglerna.

“Och det kunde inte ha kommit vid en sämre tidpunkt, med en marknad som redan har fyrdubblats sedan finanskrisen och som förväntas växa ytterligare”, sa han.

SEC undersöker erbjudandet vid en tidpunkt då den största köparen på finansmarknaden, Federal Reserve, Krymper sin balansräkning. Under Corona-pesten köpte Fed en skatt värd upp till 80 miljarder dollar i månaden.

Att registrera sig som återförsäljare har i grunden förändrat affärsmodellen för många hedgefonder, som vanligtvis har mindre balansräkningar och ibland lånar pengar för att göra vad. Kritiker säger också att det kommer att fånga hedgefonder som handlas i statskassan för att hantera sina kassapositioner eller hantera sina risker, inte för spekulation.

“Det kommer att finnas några hedgefonder som kommer att ha svårt med detta”, säger Kevin McFertland, chef för marknadsstruktur och teknologiforskning på Greenwich Coalition.

Investeringsrådgivare fruktar att SEC-förslaget kommer att erövra dem och privata fonder, konsoliderade investeringsverktyg som vanligtvis hanteras av registrerade rådgivare. Livförsäkringsbolag säger att de kan fångas eftersom reglerna täcker återköpsmarknaden, eller repan, där de är aktiva deltagare. Kryptoanhängare varnar för att det kommer att skada deras framväxande industri.

30 av de 32 organisationer som lämnat skriftliga synpunkter på förslaget som publicerades i mars uttryckte oro. I sina brev och intervjuer till Financial Times sa många att de var mer benägna att lämna kontantmarknaden och handla relaterade derivat än att acceptera de nya standarderna.

“Denna oplanerade åtgärd kommer oavsiktligt att utsätta alternativa kapitalförvaltare och deras investerare för omfattande ytterligare risker och kostnader och försämra möjligheten för institutionella investerare att försörja sina förmånstagare”, säger Jennifer Hahn, chef för global reglering på Managed Funds Association. En industrigrupp som representerar hedgefonder inklusive Bridgewater, AQR och DE Shaw.

SEC svarade inte på förfrågningar om kommentarer. Det amerikanska finansdepartementet avböjde att kommentera.

Andra stödde SEC:s ansträngningar att åtgärda brister på finansmarknaden.

Yesha Yadav, professor vid Vanderbilt Law School, sa att rapporteringskraven som också ingår i förslaget skulle möjliggöra större transparens på den ofta ogenomskinliga marknaden och ge insikter om snabba krascher eller marknadsmanipulationer. Kapitalkrav kan hindra handlare från att ta hävstångspositioner som är många gånger deras balansräkningar, tillade hon.

Tillsynsmyndigheten för finansbranschen, till vilken organisationer registrerar sig som återförsäljare, skrev också om fördelarna med ytterligare insyn.

“Detta täpper till ett betydande regulatoriskt gap som har vuxit med uppkomsten av högfrekventa handelsmetoder”, säger Stephen Hall, juridisk chef för Better Markets, en anhängare av finansiella reformer som stödde SEC:s förslag. “Om du är engagerad i en handelsaktivitet bör du behandlas som en handlare ur en regleringssynpunkt.”

Leave a Comment