En försäljning av företagsskulder som betraktades som en barometer på de amerikanska kapitalmarknaderna slutade i en storm, med bankirer som erbjöd obligationer och lån till rabatterade priser för att finansiera ett hävstångsutköp på 16,5 miljarder dollar av mjukvaruföretaget Citrix.
Investerarorder täckte knappast det Ett skuldpaket på 8,55 miljarder dollar i utbudet, med många stora penningförvaltare och hedgefonder som vägrar att låna ut till verksamheten, enligt personer som informerats om saken.
Order på den sålda säkerställda obligationen på 4 miljarder dollar nådde 4,6 miljarder dollar på måndagen, tidsfristen för investerare att signalera sin vilja att låna ut, sa tre personer. Order på 4,05 miljarder dollar Amerikanska dollar Termiska lån var något starkare till 5,5 miljarder dollar, sa personer som är bekanta med affären. Investerare bedömer generellt att en obligationsaffär är sund om ordern är minst dubbelt så stor som affären.
Bristen på investerarintresse återspeglade det bräckliga tillståndet på de amerikanska kreditmarknaderna, livsnerven i LBO-branschen.Företag med låga skuldbetyg har kämpat för att skaffa pengar när den globala ekonomin saktar ner centralbanker Höj räntorna för att bekämpa inflationen, vilket i sin tur ökar lånekostnaderna.
Banker ledda av Bank of America, Credit Suisse och Goldman Sachs har kämpat för att få bort skulder från sina balansräkningar efter att ha kommit överens om att hitta finansiering för att köpa Vista Equity Partners och Elliott Managements Citrix I affären som slöts i januari. De 8,55 miljarder dollar som erbjuds är en del av hela skuldpaketet på 15 miljarder dollar i samband med affären.
En portföljförvaltare för hedgefonder som rapporterade att han kontaktades av Credit Suisse angående den säkerställda obligationen blev förvånad över att höra från långivaren.
“Om de ringer oss för att ta reda på vilka villkor vi skulle göra på den säkrade obligationsaffären, går de verkligen ner på listan”, sa förvaltaren och påpekade att fonden vanligtvis inte spelar högavkastande krediter.
Den ljumna efterfrågan kommer trots kraftiga rabatter på de obligationer som fanns Vuxna flera gånger Under de senaste dagarna, samt en omskrivning av investerarnas skydd i lånedokumenten, när bankirer ger efter för kraven från borgenärer.
Banker lade ut Citrix-obligationer till en rabatt på cirka 84,5 till 85,5 cent på dollarn, vilket skulle pressa avkastningen på skulden till mellan 9,5 och 9,75 procent, långt över det “höga” intervallet på 8 procent som tidigare handlats. månad, enligt personer med kunskap om transaktionen.
Lånet för försäljning var tänkt att ha en rabatt på 92 cent på dollarn med en ränta på 4,5 procentenheter över Super, den rörliga räntan, för en avkastning på nära 10%. Obligations- och låneaffärerna förväntades avslutas på tisdagen.
“Det här avtalet med Citrix bevisade det [banks] Kan inte bara få ut någon affär på marknaden”, säger Andrew Forsyth, senior portföljförvaltare på Barksdale Investment Management. “Och marknaden var oprövad eftersom utbudet var så lätt. Vi undrade vid vilken tidpunkt. . . Det blir ett bekymmer.”
Bank of America, Credit Suisse och Goldman avböjde att kommentera. Vista och Elliott svarade inte på förfrågningar om kommentarer.