Ordförande i Federal Reserve Jerome PowellCentralbankens envishet försöker inte medvetet orsaka en lågkonjunktur och att ekonomin är på en solid grund är precis vad någon i hans position förväntades säga.
Problemet är att Fed sannolikt kommer att få en recession ändå, eftersom data visar att ekonomin är långt ifrån stabil.
Som ett resultat, Marknaderna stängde på torsdagenAtt gå från ett positivt svar på onsdagen till Powells kommentarer efter mötet till ett undantag som oro för att övervinna effekterna av högre räntor och stramare penningpolitik på ett bräckligt tillstånd.
“Det marknaden är orolig för, även innan du kommer till lågkonjunkturen, är ett politiskt misstag, att Fed bryter något”, säger Quincy Crosby, chefsaktiestrateg på LPL Financial. “Marknaden tvivlar också på sin kommentar om att ekonomin är stark.”
Federal Reserve Councils ordförande Jerome Powell pratar med reportrar efter att Federal Reserve höjt sin målränta med tre fjärdedelar av en procentenhet för att stävja ett störande hopp i inflationen, under en presskonferens efter ett tvådagarsmöte med Federal Open Market Commission (FOMC) i Washington, DC. USA, 15 juni 2022.
Elizabeth Franz Reuters
Mer exakt, två kommentarer skrivna av Fed-ordföranden sticker ut från presskonferensen: För det första att Fed inte försöker “orsaka en lågkonjunktur nu.” Låt oss vara tydliga med det. “Och även:” Det finns inga tecken på en bredare avmattning jag kan se i ekonomin.
Faktum är att det finns otaliga tecken på att sakta ner.
Bara på torsdagen visade fastighetsdata för maj Månatlig avmattning på 14,4 % i bostadsstarter I en tid då det råder kronisk brist på bostäder. En produktionsavläsning av Fed visade Fortsatt sammandragning i Philadelphia-området. Veckovis arbetslöshetsanmälningar Var högre än väntat Också.
Dessa data staplas på andra sista punkter: Inflationen är rekordhög med 41 årKonsumenternas förtroende i en historisk låg, och Detaljhandelns utgifter går ner Mot bakgrund av dramatiskt höga priser.
“Åtminstone kommer tillväxten att avta redan innan Fed börjar bromsa”, säger Tom Porcelli, chefsekonom på RBC Capital Markets. [Powell’s] “Observera att detta helt enkelt inte är i linje med uppgifterna på marken.”
Problemet med lösningen
Efter onsdagens beslut att Höj räntan med 75 punkterDet största steget på 28 år, svaret på Wall Street på uppgången, plus Powells kommentarer, har samlats kring några vanliga problem.
Först, som Crosby uttryckte det, “tror marknaden att Fed kommer att radera inflationstrycket.”
Men “det är problemet nu. Det finns en känsla på marknaden att det kan leda oss rakt mot Fed att bryta något, vilket är ett politiskt misstag”, tillade hon.
För det andra var det en allmän otydlighet om vad som händer härnäst. Kommer Fed att gå upp 50 punkter eller 75 punkter importerade i juli? Powells uttalanden indikerade att de båda låg på bordet, men hans till synes halvfulla kommentarer om ekonomin lämnade mer utrymme att röra sig än vad marknaderna kände sig bekväma med.
Till sist sa ordföranden emot sig själv vid flera tillfällen.
Han noterade att Fed har liten kontroll över inflationsinsatser som energi- och livsmedelspriser, men sa att Fed kommer att fortsätta att stiga tills gaspriserna faller. Han sa också att inflationsförväntningarna är välgrundade, och erkände att politiken från en halv procents ökning till onsdagens drag påverkades av stigande inflationsprognoser, som visades i en undersökning från University of Michigan på fredagen.
Sedan var det den ekonomiska frågan, där ordföranden insisterade på att ekonomin är väl positionerad för att klara högre räntor medan Atlanta Fed-index visar oförändrad ekonomisk tillväxt under andra kvartalet efter att ha fallit 1,5 % under första kvartalet.
“Förvirrat” kuddhuvud
Sammantaget, Powells kommentarer “verkade förvirrande, osäkra och ökade makroekonomiska och finansiella stabilitetsrisker”, sa Bespoke Investment Group i en kundkommentar.
Företaget tog också Powell på sig uppgiften att lyfta fram mat- och bränsleinflation, som i allmänhet anses utanför Fed.
“Fed siktar inte bara på fel variabel och lägger undan riktlinjer framöver, de verkar också vara alltför optimistiska om tillväxt på kort sikt; Powells beskrivning av konsumentutgifterna som “starka” mot bakgrunden “det finns inga tecken på en bredare avmattning i ekonomin.” Bakom kurvan och pressa på för policyfel som ett resultat,” sa Bespoke.
Powell bekräftade att han och hans medpolitiker inte skulle vara låsta till ett specifikt tillvägagångssätt utan skulle styras av data.
Han kanske inte gillar det han ser på ett tag, särskilt om han fokuserar på inflationseffekter som bränsle och råvaror.
Porceli från RBC sa att dessa siffror sannolikt skulle peka på en 9% årlig ökning under resten av sommaren, vilket skulle sätta Fed i en potentiell ruta om den använde dessa nivåer som policyutlösare.
“De måste ta sig av rampen. De måste erkänna verkligheten att de inte kan kontrollera den här saken,” sa Porceli. “De måste ha en bättre berättelse. Förutom att vara en mer solid strategi och hur de kommer att hantera det, passar det tanken att de kanske gör ett mer betydande politiskt misstag.”