Större “uppoffringar” kommer att behövas för att dämpa inflationen än under tidigare anfall av penningpolitisk åtstramning, enligt Europeiska centralbankens tjänstemän som har varnat för att pristillväxten kan komma utom kontroll om kraftfulla åtgärder inte vidtas.
Isabelle Schnabel, medlem av ECB:s verkställande styrelse, och Francois Villeroy de Gaulle, guvernör för Banque de France, sa på lördagen att den europeiska penningpolitiken måste vara stram under en längre period.
Deras ord vid Jackson Hole-sammankomsten av centralbanker från hela världen i Wyoming, USA, upprepade orden från Federal Reserves ordförande Jay Powell, som på fredagen Lovar att “hålla igång” eliminera inflationen.
Pristillväxten ligger på en nivå som inte setts på årtionden i många avancerade ekonomier.
“Det är troligt att centralbankerna kommer att möta en högre offerkvot jämfört med 1980-talet, även om priserna var mer mottagliga för förändringar i lokala ekonomiska förhållanden, eftersom globaliseringen av inflationen gör det svårt för centralbankerna att kontrollera pristrycket”, sa Schnabel . sa.
Offerkvoten mäter hur mycket smärta centralbankerna kommer att behöva åsamka i form av svagare tillväxt och lägre jobbskapande för att få tillbaka inflationen under kontroll.
Villeroy sa att “det råder ingen tvekan” om bankens vilja att höja räntan bortom den så kallade neutrala räntan, en nivå som varken hjälper eller begränsar tillväxten. Han uppskattade denna takt till mellan 1 och 2 procent. Villeroy sa att han kunde nå den nivån “före årets slut”, och tillade: “Vår önskan och vår förmåga att uppfylla vårt mandat är ovillkorliga.”
Inflationen i euroområdet väntas sätta en ny topp på 9 % under året till augusti när de senaste siffrorna släpps på onsdag.
Schnabel efterlyste en “stark beslutsamhet att snabbt få tillbaka inflationen till målet”. Hon tillade att om en centralbank “underskattar inflationens ihållande – som de flesta av oss har gjort under det senaste och ett halvt året – och om den är långsam med att anpassa sin politik som ett resultat, kan kostnaderna bli betydande.”
Gud ECB avslutade åtta år med negativa räntor förra månaden genom att höja sin inlåningsränta med en halv procentenhet till noll, utöver dess tidigare guidning. Vissa medlemmar av dess styrande råd med 25 medlemmar uppmanar den att överväga att gå vidare med en räntehöjning på 0,75 procentenheter vid mötet den 8 september.
Schnabel, en före detta tysk ekonomiprofessor som gick med i ECB:s styrelse i början av 2020, är en av centralbankens mest inflytelserika röster om politik som dess chef för marknadsoperationer. Hon varnade för att “oöverträffat tryck på rörledningar, trånga arbetsmarknader och kvarvarande restriktioner för det samlade utbudet hotar att underblåsa en inflationsprocess som blir svårare att kontrollera ju mer tveksamt vi agerar på den.”
Inflationsförväntningarna stiger bland allmänheten och professionella prognosmakare, av vilka många förväntar sig att priserna fortsätter att stiga över ECB:s 2-procentsmål under flera år, sa Schnabel och tillade att institutionens trovärdighet står på spel.
“Både sannolikheten och kostnaden för att den nuvarande höga inflationen är förankrad i förväntningarna är obehagligt höga”, sa Schnabel. “I den här miljön måste centralbankerna agera med kraft.”
Villeroy – normalt central i ECB:s styrande råd – ekade den hökaktiga tonen. Men guvernören för Frankrikes centralbank signalerade att han fortfarande tror att en räntehöjning på 0,5 procentenheter kommer att räcka nästa månad, och sa att han föredrar “ett annat viktigt steg i september.”
Kommentarerna kommer en dag efter Powell Noll förväntningar Angående hur mycket de höga räntorna i USA behöver stiga och hur länge, när Fed hanterar ett alltför stort pristryck som delvis drivs av faktorer relaterade till utbudet men också av överdriven efterfrågan.
Den amerikanska centralbankens ordförande varnade för att ansträngningar för att kyla ekonomin kan kräva en “lång period” av låg tillväxt, en svagare arbetsmarknad och “viss smärta” för hushåll och företag.
Liksom sina ECB-kollegor sa Powell att ett misslyckande med att tämja inflationen nu skulle leda till högre kostnader senare, vilket tyder på att Fed sannolikt inte kommer att stoppa sin åtstramningscykel någon gång snart.
Däremot talade Haruhiko Kuroda, guvernören för Japans centralbank, från publiken under fråge-och-svar-delen av Jackson Hole-panelen, varför hans land inte aggressivt stramar åt penningpolitiken.
“Vi har inget annat val än att fortsätta ekonomisk lättnad tills lönerna och priserna stiger på ett stabilt och hållbart sätt”, sa han. Kuroda förväntade sig att den japanska inflationen skulle närma sig 3 procent i slutet av detta år och sedan falla till 1,5 procent nästa år.