Det finns en ny deltagare till årets Talking Britain Down: Andrew Garthwaite, chef för global aktiestrategi på Credit Suisse. Hans team säger att han förväntar sig en lågkonjunktur, stigande arbetslöshet, fallande huspriser och ett finansiellt underskott som liknar den grekiska GFC.
Här är resultatet:
Basräntor upp till 6 %?: Vi förväntar oss att den finanspolitiska ökningen på 1,6 % av BNP som tillkännagavs i fredags – den största på 50 år – kommer att kräva mycket mer penningpolitisk åtstramning för att kompensera detta. Storbritannien har nått sina begränsningar på utbudssidan. Arbetslösheten är på den lägsta 42-årsnivån och löneökningen ligger på 3 % än vad det behöver vara för att nå BoE:s inflationsmål. Vi tror att arbetslösheten måste stiga till c6 % för att kontrollera lönetillväxten och få tillbaka inflationen till målet. Nedgången på 8 % i pundet sedan den 1 augusti borde lägga till ytterligare 1,3 % till inflationen på kort sikt Nuvarande valutakurs, bolån kommer att vara 6,3 % (upp 1,7 % den 1/1/22) Bostadspriserna kan lätt falla mellan 10 % och 15 %.
Gilt ger till 4,5-5%?: Nettoerbjudandet kan fördubblas. Inte bara finns det 72 miljarder pund extra i år på grund av det större budgetunderskottet, utan BoE (som köpte hälften av nettoemissionen) säljer nu 80 miljarder pund om året. Under räkenskapsåret 23E kan utbudet av guld på marknaden vara 15 % av BNP (QT + finanspolitiskt underskott). Skuldhållbarhet kan nu bli ett verkligt problem. Vi tror att C5 % av BNP från finanspolitisk åtstramning behövs för att stabilisera den brittiska statsskulden till produkten . Detta sätter ytterligare press på både sterling och gyltor. Storskaliga nedskärningar i de offentliga utgifterna kommer att stabilisera både valutor och pund, men detta är svårt att uppnå med tanke på ett val till den 24 december.
negativa risker: Kanslern fastställer mandatet för Bank of England. Om det görs ett försök att avsevärt ändra inflationsmålet, kan pundet falla mycket ytterligare och räntorna på Gilts kommer att stiga mycket mer, med en betydande brantare kurva. Ett sådant försök är osannolikt.
Det är verkligen en stark CS-insats i ett mycket konkurrenskraftigt område. Men vi kommer inte att tillkännage en TBD22-vinnare förrän vi ser Albert Edwards sista dejt på torsdag.
för vidare läsning:
— JP Morgan; kapitalekonomi; Goldman Sachs; Deutsche Bank; Nomura, och så