Den högre aktieägaren i ECB Tyskland presenterar villkor för bistånd till länder med skulder

Bundesbanks president Joachim Nagel talade vid en presskonferens efter G7-toppmötet i Königswinter, nära Bonn, Tyskland, den 20 maj 2022. REUTERS / Benjamin Westhoff / Arkivfoto

Registrera dig nu för obegränsad fri tillgång till Reuters.com

  • Nagel varnar för att försöka skriva ut pålägg
  • Anger villkor för dess godkännande för all hjälp
  • Chefen för Bundesbank motsatte sig beslutet den 15 juni
  • Bundesbank är den största aktieägaren i ECB

Frankfurt, 4 juli (Reuters) – Europeiska centralbankens största aktieägare, tyska Bundesbank, satte sina villkor för att ge nytt stöd till euroområdets mest skuldsatta länder på måndagen efter att ha motsatt sig sådan hjälp vid ett krismöte förra månaden.

ECB:s beslutsfattare har lovat att köpa fler obligationer från skuldtyngda länder som Italien vid ett krismöte den 15 juni för att tillgodose en ökande klyfta mellan deras utlåningskostnader och de i Tyskland när centralbanken förbereder sig för att höja räntorna. Läs mer

Men Nagel, som inte höll med om detta beslut enligt källor vid mötet, varnade på måndagen för att försöka besluta om rätt marknadslayout eftersom det är “nästan omöjligt” och riskerar att göra regeringar självbelåtna.

Registrera dig nu för obegränsad fri tillgång till Reuters.com

“Jag varnar för att använda ett penningpolitiskt verktyg för att begränsa riskpremien, eftersom det är praktiskt taget omöjligt att med säkerhet avgöra om den breda utbyggnaden är i grunden motiverad”, sa Nagel i ett tal.

ECB:s vicepresident Luis de Gindus talade strax efter Nagel att det var avgörande att förhindra en finansiell splittring mellan de 19 euroländerna om ECB höjde räntorna och bekämpade hög inflation – ett hett ämne i Tyskland.

Det var den första synliga tvisten mellan Nagel och Christine Lagards ECB sedan den förra tillträdde i januari och försökte få slut på år av konflikter mellan de två institutionerna.

ECB försöker sänka ränteskillnaderna genom att använda intäkter från obligationer i Tyskland och andra nordeuropeiska länder för att köpa mer italienska, grekiska, spanska och portugisiska skulder. Man arbetar också med ett nytt verktyg för att köpa ännu fler sydeuropeiska obligationer i färska pengar.

Detta kommer sannolikt att få Tyskland att falla under ECB:s obligationsinnehavskvot, eftersom köp av perifera obligationer sannolikt inte kommer att vara förenliga med ett större köp av kärnpapper i framtiden, sa källor.

Exceptionella förhållanden

Nagel satte sina villkor för att backa upp en ny stridsplan.

Han sa att sådan hjälp bör komma endast under exceptionella omständigheter och med begränsade definierade villkor – uppenbarligen en hänvisning till länder som är ekonomiskt försiktiga.

Detta bör inte störa ECB:s ansträngningar att sänka inflationen eller minska trycket på regeringar att föra ordentlig budgetpolitik, tillade Nagel.

“Exceptionella penningpolitiska åtgärder mot fragmentering kan endast motiveras under exceptionella omständigheter och under snäva förhållanden”, sa Nagel.

Källor sa till Reuters att det nya instrumentet för att köpa ytterligare obligationer från södra Europa förväntas komma med bifogade villkor, som att ett lands skuld anses hållbar av ECB eller att den följer EU-kommissionens finanspolitiska regler och ekonomiska rekommendationer.

Med ytterligare ett möjligt undantag för Tyskland kommer ECB sannolikt att tömma pengar genom “likviditetsabsorberande” auktioner, istället för absoluta obligationsförsäljningar som kommer att få försäljningen av centralbanker som Bundesbank att göra förluster, sa källorna.

uttag

ECB:s beslutsfattare som har talat sedan mötet den 15 juni, inklusive belgiska Pierre Wench och holländska Klaus Note, två viktiga policyhökar, har stött Laggards åtagande att bekämpa splittringen.

Det betyder att Nagels motstånd inte kommer att visa sig vara ett oöverstigligt hinder.

Men det blir ett misslyckande för två institutioner som ska försöka komma överens efter ett decennium av oenighet under Nagel och Gardas föregångare – Jens Weidman och Mario Draghi.

Lagard gav cheferna för de nationella centralbankerna ett större inflytande på policymötena och Nagel har hittills avstått från offentlig kritik av beslut. Läs mer

Men Nagel har kommit under press på hemmaplan på grund av den högsta inflationstakten sedan 1970-talet och uppfattningen att ECB:s politik är tänkt att stödja länder med skulder som Italien och Grekland istället för att hålla priserna i schack.

Registrera dig nu för obegränsad fri tillgång till Reuters.com

Redigerad av William Maclean

Våra standarder: Thomson Reuters principer för tillit.

Leave a Comment