Den globala ekonomin faller under förväntningarna

För en titt bakom kulisserna på vår datajournalistik, prenumerera på Off the Charts, vårt veckovisa nyhetsbrev

jag ärMarknader är kända för att hata osäkerhet. Dåliga nyheter är alltså att den globala ekonomin till viss del kastar fler otäcka överraskningar på investerare. Citigroups Global Economic Surprise Index (CESI), som mäter i vilken utsträckning makroekonomiska poster stiger eller missar prognoser från Bloomberg, föll i negativt territorium för första gången sedan november (index för USA och Kina har varit negativa sedan mitten av maj) . Sedan sommaren 2020 har de ekonomiska indikatorerna fram till nyligen tenderat att överraska uppåt. Men eftersom inflationen har stigit och konsumenternas förtroende har sjunkit kan de nu inte infria prognosmakarnas förväntningar. (Se diagrammet.)

Index för ekonomiska överraskningar verkar vara ett användbart sätt att mäta marknadssentimentet. När ekonomin blomstrar kommer datasläpp generellt sett att bli bättre än vad analytikerna förväntat sig, vilket kommer att kosta CESI. Under en konjunkturnedgång kommer den ekonomiska statistiken att falla under konsensusuppskattningen, vilket leder till negativa överraskningar. Från juni 2020 till juli 2021, när CESI för Amerika var positivt tack vare optimistisk sysselsättning, inflation och bostadsdata, steg S&P 500-indexet för stora amerikanska företag med 38 %. Sedan dess har CESI skjutit i höjden över och under noll, och aktierna har fallit med cirka 9%.

I en artikel publicerad 2016 byggde Chiara Scotty, en ekonom vid Federal Reserve, sitt eget överraskningsindex baserat på fem indikatorer: BNP, industriproduktion, sysselsättning, detaljhandel och produktionsproduktion. America Index mäter också personlig inkomst. Ms Scotty har funnit att positiva ekonomiska överraskningar i Amerika är relaterade till apprecieringen av dollarn mot euron, det brittiska pundet och yenen.

Men överraskningsindexet kan vara svårt att tolka. CESI inkluderar både makroekonomiska och framåtblickande makroekonomiska indikatorer, och vägs till förmån för nyare releaser och de som tenderar att ha störst inverkan på marknaderna. Eftersom indexet speglar den ekonomiska utvecklingen i förhållande till förväntningarna kan det vara negativt under expansioner om prognosmakare är alltför optimistiska, och positivt under kontraktioner om de är för dystra. Men som Citi-analytiker skrev i en forskningsanteckning, “lita på oavsiktliga och icke-kausala samband även om de inte har någon konsekvens.”

Leave a Comment