Bank of Englands extraordinära svar på regeringens politik är nästan otänkbar Ed Conway | affärsnyheter

Detta är ett extraordinärt ögonblick.

Vi kommer till detaljerna om ett ögonblick, men innan vi gör det, låt oss inte tappa helheten ur sikte.

Bank of England En del av finansmarknaden har just gått in i en korrigering som bröts efter regeringens minibudget i fredags.

Den ingrep – inte genom att höja räntorna utan i en akut finansiell stabilitetsoperation – eftersom en del av ekonomins grunder började brytas ner.

Jag minns inte en annan händelse som denna.

Största nedgången någonsin i bolånetransaktioner under de senaste 24 timmarna – Senaste ekonomiska nyheterna

Vi hade ingripanden under finanskraschen, men de var svar på verkliga globala rörelser. I det här fallet är Storbritannien den enda marknaden som har sett en sådan uppdelning.

I det här fallet var interventionen ett direkt svar på Storbritanniens ekonomiska politik. Om Internationella valutafondens uttalande i går kväll verkade chockerande, så är det en uppförsbacke.

Nu detaljerna (i korthet).

En stor del av Storbritanniens finansmarknader är beroende av köp och försäljning av allmänt tråkiga statsobligationer för att hantera långsiktig risk.

Det är en del av pipelinen som gör att pengar kan flöda från sparare till låntagare. Och detta är särskilt viktigt för pensionsbranschen, där fonder är särskilt beroende av långfristiga obligationer (de som är 20 år gamla).

Dessa obligationsräntor hoppade i en aldrig tidigare skådad takt efter regeringens tillkännagivanden på fredagen, vilket orsakade verkliga problem för så kallade “ansvarsdrivna investerare”.

Det är en komplicerad och osäker del av marknaden, men den kom nära en allvarlig kollaps. Så banken gick in för att köpa de där långa obligationerna och försöka få igång det igen.

Detta kan låta mycket som kvantitativ lättnad, men det finns viktiga (om till synes subtila) skillnader. QE var en ganska öppen plan för att öka ekonomin genom att pumpa pengar i folks fickor.

Använd webbläsaren Chrome för en mer tillgänglig videospelare

Bank of England vidtar åtgärder

Läs mer:
Bank of England strävar efter att förhindra en “avsevärd risk” för den finansiella stabiliteten i Storbritannien

Detta är en mycket specifik åtgärd (och tidsbegränsad, bara två veckor) som är lagligt fokuserad på flera kategorier av obligationsbagage.

Ändå finns det en paradox här. Även när banken var i färd med att försöka dra ut pengar från marknaden, sälja de tillgångar som den hade köpt under de senaste åren under det QE-programmet, var den tvungen att göra något som åtminstone till viss del driver i motsatt riktning.

Man har också tvingats lägga sin QE-omvändningsplan på is till oktober – även om detta kan vara det första av flera avbrott om den nuvarande instabiliteten fortsätter.

Hur som helst, det här är ett stort ögonblick. Bankens uttalande på måndagen var ovanligt. Internationella valutafondens uttalande på tisdagen var ännu mer ovanligt.

Dagens ingripande är nästan okänt. Det skulle vara ett direkt svar på nästan otänkbar brittisk regeringspolitik.