“Det finns en systemrisk i det brittiska finansiella systemet som ingen gjorde något åt - den var inte ordentligt reglerad.”
LDI-marknaden har växt snabbt under det senaste decenniet och är nu värd nästan 1,6 biljoner pund, enligt Investment Association. 2011 var den värd drygt 40 miljarder pund.
Lord Wolfsons beslut att inte knyta Nexts pensionssystem till dessa produkter ser nu ut som ett listigt beslut.
Han sa: “Vad vi uppmuntrades att göra vid den tiden, vad vi avvisade, vi uppmuntrades att investera pengar, våra pensionsfondpengar, i indexobligationer och sedan använda indexobligationerna som säkerhet för att låna pengar vid flytande räntor och köp fler indexobligationer I en tid då indexobligationer var destruktiva – då fanns det alltid en tidsinställd bomb.”
Andra försvarade dock investeringsstrategin. Mark Weidman, en senior manager på BlackRock, skyllde “oroen orsakad av politiska beslut” på marknadskaoset snarare än på LDI.
På en konferens i New York som anordnades av Financial Times sa Mark Weidman, chef för internationell och företagsstrategi vid världens största penningförvaltare, att LDI-investeringar gick igenom “växtvärk” och att det långsiktiga fallet för LDI:er var “faktiskt riktigt stark.”
Han tillade: “Här har vi en relativt sömnig marknad som har haft väldigt få chocker, inklusive under finanskrisen som plötsligt går igenom en storm orsakad av politiska beslut.”
Mängden statsobligationer som innehas av pensionsfonder varierar, men avslöjanden visar att Universities Pension Scheme, som hanterar pensionerna för 460 000 universitetslektorer, chefer och annan personal, hade cirka 34,4 miljarder pund i statsobligationer i slutet av förra året. BT Pension Scheme, Storbritanniens största företagspensionssystem, har cirka 15,1 miljarder pund.
Fonderna avslöjar inte sin exponeringsnivå mot LDI.
Simon Pilcher, VD för USS Investment Management, sa: “Att navigera i de nuvarande marknadsförhållandena har varit utmanande och har krävt mycket ledningsåtgärder under de senaste dagarna.
“Vad som blev tydligt i måndags var att vi befann oss på en mycket orolig marknad, särskilt i indexindexerade guld – med volatilitetsnivåer som vi inte har sett på minst 35 år.
Pilcher tillade att bankens ingripande var “berättigat och lägligt”.
“Vi fortsätter att noggrant övervaka dessa marknader och se till att vi är motståndskraftiga mot ytterligare utmaningar”, sa han.
Marknaderna lättade något på torsdagen, med 30-åriga räntor något under 4 procent. Det är sant att bankens ingripande gjorde upp marknaderna och köpte tid för pensionsfonderna att höja säkerhetsnivåerna på ett mer ordnat sätt.
Ralph sa: “Problemet har blivit mindre illa sedan bankens ingripande, men i absoluta tal är det tydligt att det fortfarande finns ett problem.”
Lord Wolfson sa: “I strävan att eliminera all risk, om man tittar på vad LDI är, var målet att helt eliminera all risk i pensionsfonderna och ta sig ur aktier, som på lång sikt ger högre avkastning än obligationer, och obligationer har en fast ränta kopplad till dem, och det var pushen under de senaste 15 åren.
“Vad det gör, effekten av det är att minska volatiliteten i din värdering av någon pensionsfond varje år, men den syn vi hade då och den syn vi fortfarande har, långsiktigt minskar det inte risken, och jag tror det är vad vi ser just nu.
“Jag tror att hela sättet vi behandlar långsiktig risk i pensionsfonder och balansen mellan långsiktig risk och kortsiktig volatilitetsrisk måste vara mycket noggrant trådad eftersom jag tror att misstaget människor gör, de trodde att eliminering av volatilitet bara var som att eliminera risker, men eftersom skulden för en pensionsfond är långfristig, borde kortsiktig volatilitet i själva verket inte vara viktig. Detta var vår uppfattning.”
Ralph säger att det måste göras en utredning om hur banken och finansministeriet nästan tillät en fullständig pensionskris att hända.
Medan Carney är glad över att förtala regeringen för att ha skapat kaos på finansmarknadernaKanske har han och Andrew Bailey, den nuvarande bankchefen, sina egna frågor att besvara om LDI-utbrottet som nästan orsakade en fullständig marknadskollaps.