Analys: Mullvaden av Argentinas ekonomiska kris har kommit i överväxling

Fronten av Argentinas centralbank beskrivs i finansdistriktet i Buenos Aires, Argentina, 7 december 2021. REUTERS / Agustin Marcarian

Registrera dig nu för obegränsad fri tillgång till Reuters.com

BUENOS AIRES, 28 juni (Reuters) – Argentinas ekonomiska varningsklockor ringer högt av rädsla för en global lågkonjunktur och utbrott av inflation, vilket ökar investerarnas oro över möjliga fallissemang, missade IMF-mål och politisk oro.

Det sydamerikanska landet, en stor global leverantör av sojabönor, majs och vete, har sett sina obligationer sjunka till en rekordlåg nivå, sitt pesotryck stiger och en hög energiimporträkning hindrar landet från att bygga viktiga dollarreserver.

Den inhemska inflationen har under tiden avancerat till 70 % i slutet av året, vilket tvingar centralbanken att strama åt penningpolitiken kraftigt, samtidigt som den riskerar tillväxt. Räntorna klättrade till 52% i ett försök att förhindra investerare från att kasta bort pesotillgångar.

Registrera dig nu för obegränsad fri tillgång till Reuters.com

Med sjunkande spannmålsexport under andra halvåret kan det äventyra landets förmåga att nå mål relaterade till avtalet på 44 miljarder dollar som överenskommits med Internationella valutafonden.

“Regeringen får allt svårare att förnya alla återbetalningar och det finns en växande oro för att den kommer att vända sig till en omprofilering av sin skuld”, säger Victor Becker, chef för Center for New Economics vid universitetet i Belgrano.

Argentinas ekonomi, den tredje största i Latinamerika, har drabbats av kriser, fallissemang och skenande inflation i decennier.

Den senaste tidens volatilitet förvärrades av ett större ryck av tillväxtmarknader när den amerikanska centralbanken stramade åt penningpolitiken och höjde världspriserna i höjden, inklusive höga energikostnader som allvarligt skadade Argentinas betalningsbalans, vilket begränsade dess förmåga att bygga upp nödvändiga valutareserver.

Obligationer på 1920-talet

Argentinas statsobligationer, omvärderade i en enorm affär på 110 miljarder dollar 2020, har rasat tillbaka till krisdrabbat territorium, med många nu värda bara 20-30 cent på dollarn, vilket återspeglar den upplevda risken för fallissemang.

“Utan tillgång till kapitalmarknaderna kommer Argentina att behöva omorganisera om och om igen,” sa Gabriel Torres till kreditvärderingsinstitutet Moody’s. Regeringen genomförde förra veckan en massiv lokal skuldswap för att skjuta upp betalningar till juni.

“Och det enda sättet det kommer att få tillgång till kapitalmarknaden är om marknaden tror att Argentina verkligen är villig att betala sin skuld.”

Reuters Graphics Reuters Graphics

Pesogapet ökar

Stram kapitalkontroll har skapat populära alternativa valutamarknader, där dollar handlas till priser långt från den officiella växelkursen. Nyligen har klyftan börjat öka igen på grund av oro över ekonomin och stram finansiering.

Denna klyfta med den officiella tariffen har ökat till cirka 100 %, en stabilitetsundergrävande klyfta som härrör från kontroller som begränsar det belopp som varje person kan köpa varje månad till cirka 200 USD.

“Ett stort valutagap som det nuvarande påverkar inte bara beteendet hos prissättare utan också exportörernas och importörernas incitament, vilket förstärker förväntningarna om påtvingad makroekonomisk anpassning på vägen”, sa JPMorgan i en kommentar.

Reuters grafik

Inflationen leder till 70 %

Landet, som länge kämpat med stigande priser, har nu den näst högsta inflationen bland de stora ekonomierna bakom Turkiet. Räntan var 60,7 % i maj och centralbanksundersökningen förväntar sig att den ska nå 72,6 % i slutet av året.

Detta är långt över de mål som överenskommits med Internationella valutafonden på 38% -48% och betungande löner, sparande och investeringar. Regeringstjänstemän har redan höjt det officiella inflationsmålet till 52 % -62 %, även om de flesta analytiker ser det långt över detta intervall.

“För 2022 förväntar vi oss en inflation på 75 %, och det finns risker uppåt”, säger Isias Marini på konsultföretaget Econviews.

Reuters Graphics Reuters Graphics

Reserver i dollar

Argentina kämpar för att bygga upp sina valutareserver, nyckeln till att möta framtida skuldförbindelser och en viktig del av sitt avtal med Internationella valutafonden.Bruttarreserverna uppgår till cirka 41 miljarder dollar, men nettoreserverna är mycket lägre.

Enligt IMF-data uppgick nettoutlandsreserven till 2,3 miljarder dollar i slutet av 2021. Målet är att samla in 4,1 miljarder dollar i slutet av juni och 5,8 miljarder dollar i år. Nettoökningarna hittills är 960 miljoner dollar, enligt Reuters beräkningar.

Centralbanken, som inte regelbundet publicerar sina nettoreservnivåer, avböjde att kommentera.

“Allt tycks tyda på att regeringen inte kommer att kunna nå det mål som överenskommits med Internationella valutafonden när det gäller att ackumulera reserver”, sa Becker.

Reuters Graphics Reuters Graphics

Detta kan dock bli värre innan det blir bättre, vilket får regeringen att höja skatter och kontroller.

“Vi kommer sannolikt att se steg som tyder på större utgifter från den privata sektorn till staten”, säger Gustavo Martin, analytiker på investeringsplattformen Balanz.

“Det innebär nya skatter och högre tullar, tillsammans med en politik med större restriktioner för tillgång till utländsk valuta.”

Registrera dig nu för obegränsad fri tillgång till Reuters.com

Rapport av Walter Bianchi; Ytterligare rapporter av Hernan Nessie och Jorge Otaola; Redigerad av Nicholas Misculin, Adam Jordan och Alistair Bell

Våra standarder: Thomson Reuters principer för tillit.

Åsikterna som uttrycks är författarens. De återspeglar inte åsikterna från Reuters News, som enligt principerna om förtroende är engagerade i integritet, oberoende och opartisk frihet.

Leave a Comment