Alla pengar och marknader i världen i en visualisering (2022)

Visualisering av FTX:s balansräkning före konkurs

Under ett svårt år för kryptoutrymmet som var fullt av hacks, misslyckade fonder och decentraliserade stablecoins som gick till noll, matchade ingenting det snabba utbrottet av FTX och Sam Benman-Fried (SBF).

Efter en astronomisk ökning av kryptorymden under de senaste tre åren har kryptobörsen FTX och dess grundare och VD SBF kraschat tillbaka till jorden, till stor del ogiltigförklarad av deras missbruk av klientmedel och olagliga band till handelsföretaget Alameda Research.

Den här grafiken visar den läckta FTX-balansräkningen daterad den 10 november och postades av ekonomiska tider den 12 november. Kalkylbladet visar nästan 9 miljarder dollar i skulder och inte tillräckligt med illikvida kryptovalutatillgångar för att täcka hålet.

Hur kom FTX till denna position?

Hur FTX-konkursen utvecklades

Den slutliga konkursen för FTX skapades av en Rapportera den 2 november av CoinDesk med hänvisning till Alameda Researchs balansräkning. Artikeln rapporterade Alamedas tillgångar till 14,6 miljarder dollar, inklusive 3,66 miljarder dollar i öppna FTTs och 2,16 miljarder dollar i FTT-säkerheter.

Med mer än en tredjedel av Alamedas tillgångar knutna till FTX FTT-utbytestoken (inklusive token-stödda lån), höjdes ögonbrynen bland kryptogemenskapen.

Fyra dagar senare den 6 november, Alameda Research CEO Caroline Allison och Sam Benman-Fried avses CoinDesks berättelse som ogrundade rykten. Men samma dag, Binance vd Changpeng Zhao (CZ) meddelat Eftersom Binance bestämde sig för att likvidera alla återstående FTT på sina böcker, vilket fick FTT-tokenen att sjunka med 7,6% per dag.

Fram och tillbaka med Binances CZ

medan Alison offentligt erbjuds Köp CZ:s FTT direkt “över disk” för att undvika ytterligare prisfall och SBF hävdade kl nu-raderad Tweetande att “FTX är bra. Tillgångar är bra.” FTX-användare drog ut sina pengar från börsen.

Mindre än 24 timmar senare den 7 november, båda SBF och CZ Tweetade att Binance undertecknade en icke-bindande avsiktsförklaring om att förvärva FTX, i avvaktan på due diligence.

Dagen efter avvecklades köpet som Binance citerade företags due diligence, vilket gör att SBF står inför en mångsidig likviditetskris från användare som tar ut pengar och ett snabbt fall i tokenpriser som utgjorde stora mängder FTX- och Alameda-tillgångar och lånesäkerheter.

FTX:s illikvida skulder och tillgångar

Under de sista dagarna innan konkursförklaringen, VD för FTX Sam Bankman-Fried Försökte en sista insamling för att återställa stabiliteten medan miljarder användarmedel drogs in från hans utbyte.

Balansräkningen han skickade till potentiella investerare var läckage av Financial Times, och finner att börsen hade nästan 9 miljarder dollar i skulder, medan den har drygt 1 miljard dollar i likvida tillgångar. Vid sidan av de likvida tillgångarna fanns tillgångar på 5,4 miljarder dollar markerade som “mindre likvida” och 3,2 miljarder dollar markerade som “likvida”.

När man tittar på de listade tillgångarna verkar FTX:s redovisning i bästa fall vara dåligt utförd och i värsta fall bedrägligt vilseledande.

Av dessa “mindre likvida” tillgångar fanns många av de största summorna i tillgångar som FTX:s egna växlingstoken och Solana ekosystems kryptovalutor, som backades hårt av FTX och Sam Benman-Fried. Utöver det, för många av dessa mynt var likviditeten helt enkelt inte där om FTX försökte lösa in dessa kryptovalutor mot USD eller motsvarande stablecoin.

Medan de likvida och mindre likvida tillgångarna i balansräkningen uppgick till 6,3 miljarder dollar (fortfarande inte tillräckligt för att motsvara 8,9 miljarder dollar i skulder), kan många av dessa “mindre likvida” tillgångar ha varit perfekt likvida.

Kontakt med Alameda Research

Om man tittar på FTX:s ekonomi isolerat är det svårt att förstå hur en av de största kryptobörserna hamnade med en så sned och illikvid balansräkning. Många av detaljerna som fortfarande dyker upp ligger i börsens relation till SBF:s tidigare satsning som den grundade, handelsföretaget Alameda Research.

Alameda Research grundades av SBF 2017 och har främst fungerat som ett delta-neutralt handelsföretag (en term som beskriver handelsstrategier som market making och arbitrage som försöker undvika att ta riktningsrisker). Sommaren 2021 gick SBF i pension från Alameda Research för att fokusera på FTX, men hans inflytande och relation till företaget var fortfarande djupt rotad.

A Rapportera Wall Street Journal citerar hur Alameda kunde ackumulera kryptotokens inför deras tillkännagivna offentliga FTX-listor, som ofta var katalysatorer i prishöjningar. Vid sidan av detta, Reuters berättelse Avslöjade hur SBF i hemlighet överförde 10 miljarder dollar i medel till Alameda, med hjälp av en redovisnings “bakdörr” för att undvika intern granskning på FTX.

Medan SBF svarade på Reuters-berättelsen genom att säga att de “hade förvirrande intern märkning och läste den fel”, råder det knappast några tvivel om att detta skumma förhållande mellan Alameda Research och FTX var ödesdigert för den tidigare miljardärens imperium.